Analytikern om ASML:s Kina-varning: ”Tydlig motvind”

Det nederländska halvledarbolaget ASML har öppnat böckerna för det tredje kvartalet. Det gjorde man med en omsättning som var något lägre än prognos, och ett nettoresultat som var något högre.

Samtidigt lyfte bolaget fram en vikande efterfrågan på den kinesiska marknaden.

”Å andra sidan förväntar vi oss att efterfrågan från kunder i Kina – och därmed vår totala nettoförsäljning i Kina under 2026 – kommer att minska avsevärt jämfört med vår mycket starka verksamhet där under 2024 och 2025”, kommenterade ASML:s vd Christophe Fouquet i pressmeddelandet.

Herman Ohlsson, som bevakar ASML för Brock Milton, säger att det är ”svårt att bli exalterad av rapporten”.

– Kina förväntas minska kraftigt nästa år efter att de överköpt maskiner sedan Covid. Det har nu övergått till att bli en tydlig motvind för ASML.

Inge Heydorn, techförvaltare på Chelverton, tar rapporten med mer ro.

– Det här är ingen jättekris, utan något som alla har flaggat för. Den kinesiska marknaden har gått från att utgöra 50 procent av försäljningen, till 30 nu och långsiktigt ska Kina inte vara mer än 20 procent av ASML:s försäljning.

Ger detaljerad prognos i januari

ASML förväntar sig inte att helårsförsäljningen 2026 kommer vara lägre än den under 2025. De meddelade också att de kommer att ge en mer detaljerad prognos i januari 2026.

– Omsättningen och marginalen kommer in som guidat men vidhåller fortsatt att tillväxten uteblir 2026. Förväntningarna ligger nu på en eventuell återhämtning 2027 men vilken kommer marknaden inte få klarhet för innan vi sett orderingången i Q4 och Q1, säger Herman Ohlsson.

Både Herman Ohlsson och Inge Heydorn tror att aktien kommer att backa på rapporten. Detta kommer dock efter att aktien gått upp 22,7 procent under året. I september blev bolaget Europas högst värderade.

– Efter deras negativa kommentar om Kina samt att de fortfarande vidhåller att tillväxten nästa år uteblir, säger Herman Ohlsson.

Ålandsbanken tror dock att aktien kan stiga på dagens rapport.

”Man lyfter fram stark efterfrågan från AI-relaterade investeringar inom både logik och minne, men väntar en minskning i Kina 2026. Trots detta bedöms 2026 års omsättning inte bli lägre än 2025, vi väntar oss en positiv kursreaktion på runt 2-4%”, står det i morgonbrevet.

Stark efterfrågan på ”minneschip”

Bland ASML:s största kunder finns Taiwan Semiconductor Manufacturing Co (TSMC) och Samsung, som nyligen har rapporterat en robust efterfrågan på halvledarchip.

Men ASML tillverkar också ”minneschip”, så kallade DRAM-chip (Dynamic Random Access Memory). Här har efterfrågan vaknat till liv.

”På marknadssidan har vi sett en fortsatt positiv utveckling kring investeringar i AI, och vi har också sett att detta breddats till fler kunder, både inom avancerad logik och avancerad DRAM”.

Det är något som Inge Heydorn lyfter fram som en styrka för ASML, och ett intäktsben som ”kommit tillbaka otroligt starkt”.

Det fokuserar marknaden på

Under morgondagen, den 16 oktober, bekänner TSMC färg. Det är något som marknaden följer noggrant.

– Det viktiga är TSMC imorgon, som alla producerar till. Deras prognos inför det fjärde kvartalet blir en väldigt stark signal för Apple och Nvidia.

Herman Ohlsson tror även att en stark TSMC-rapport kan göra ASML-investerare nervösa.

– Även om TSMC fortsätter gå starkt räcker det inte för att väga upp för motvinden från Intel och Kina.