Förvaltaren om USA-börsen: "Enorm risk för en sättning"

Stefan Roos, förvaltare på Origo, är en av gästerna i dagens "Börslunch".

Där tar han upp det faktumet – som många varit inne på under året – att storbolagens värderingar i USA verkligen har skjutit i höjden medan de mindre bolagen har gått åt andra hållet.

En graf som visar pris genom 10-års genomsnittlig vinst gör det värderingsgapet extra tydligt.

– Storbolagen är uppe mot 50 nu, medan småbolagen har gått åt andra hållet och värderas ungefär på sitt historiska snitt. Skillnaden mellan de här två graferna är intressant och spreaden har ökat; en tendens som vi också ser i Norden, säger Stefan Roos.

– Det finns en enorm risk för en sättning i USA och då kan det bli skakigt, fortsätter han.

"Jag tror inte vi förstår kraften"

Stefan Roos tror att värderingsgapet mellan de stora och små bolagen kommer att minska under 2025.

Anledningen till att de amerikanska storbolagen sprungit i väg i värderingarna under 2024 är inte vinsttillväxten för de stora techbolagen, som många kanske tror, anser Stefan Roos.

I stället handlar det om algoritmer, trading och flöden som har strömmat in i de här bolagen.

– När det pianot väl börjar spelas så kan det gå nästan hur långt som helst, tills det inte går längre. Jag tror inte vi förstår hur stor kraft det blir när allt strömmar in i samma bolag, och det är det som drivit det här.

Stefan Roos pekar också på längre cykler över bolagens värderingar, och konstaterar att stora bolag brukar gå bra i cykler som sträcker sig i ungefär tio år.

– Och det hänger ihop med ränta och inflation. När inflationen stiger så tenderar stora bolag att gå mycket bättre. Och den här uppgången startade för flera år sedan och så har storbolagsbubblan fortsatt med inflationen. Men i USA nu så är det tio år som stora bolag har outperformat.