Förvaltaren positiv till Munters – trots smällarna

Klimathanteringsbolaget Munters inledde det nya börsåret starkt efter att ha tagit sin största order genom tiderna på nyårsafton som rör kylutrustning till datacenter i USA, med en påbörjad leverans i slutet på 2026. Nyheten fick aktien att rusa tvåsiffrigt den 2 januari.

Men aktien, som även hade en starkare höst och vinter 2025, fick en första snyting i måndags när DNB Carnegie sänkte Munters från ”köp” till ”behåll”. Den andra börssmällen kom i onsdags efter att Nvidias vd Jensen Huang aviserat att bolagets nya generation ”Rubin-chip” går att använda utan vattenkylare.

”Kommentarerna väcker viss oro gällande kylaggregatens långsiktiga roll i datacenter över tid, särskilt när vätskekylning blir mer framträdande”, skrev Baird-analytikern Timothy Wojs i en kundkommentar, enligt Bloomberg.

”Då har Munters en liten turboboost”

I fredagens sändning av EFN:s ”Börslunch” ger Fredrik Skoglund, förvaltare på FE Fonder, sin syn på Munters och aktiens senaste berg- och dalbana.

Skoglund säger att FE Fonder gillar Munters av flera skäl.

– Datacenter uppgår i dag till ungefär 50 procent. Så uppenbarligen spelar de på trenden. Det är något positivt. Det andra affärsområdet är ”AirTech” som är mer generell verkstad.

– När det kommer till AirTech så har verkstadsaktier gått ganska bra och vi hoppas att det ska komma en vändning tillbaka. Då har Munters dels en liten turboboost i datacenter och sen en generell uppgång med sig, säger han i EFN:s ”Börslunch”.

Han hyllar förvärvet av italienska Geoclima.

– Det är ett av skälen till varför de har fått så mycket ordrar på slutet på datacenter. Management gör ett riktigt bra jobb.

– Det är en aktie som inte så många riktigt gillar egentligen. Så det borde finnas fler köpare än säljare.

”Värderingen är inte ansträngd”

Tidigare argument emot Munters har varit att prislappen varit ganska dyr. Men Fredrik Skoglund tycker inte att värderingen för caset är ansträngd ”på något sätt”.

– De har har en balansräkning som används, vilket varit ett motargument. Men framförallt har frågan handlat om kring huruvida AI kommer hålla.

Munters vd Klas Forsström sa i en intervju med Dagens Industri att Jensen Huangs uttalande delvis feltolkades av marknaden.

– Det fundamentala behovet att transportera bort värme från datacenter påverkas inte av ny chipteknologi och kylaggregat behövs därför alltid. Däremot skulle möjligheten att kyla chip med hjälp av varmare vatten i framtiden kunna innebära att kunder i vissa fall väljer en annan uppsättning av produkter, till exempel en större andel så kallade dry coolers, vilket vi också har i produktportföljen, sa han till tidningen.

På frågan i sändningen om Klas Forsströms intervju lugnade oron efter svackan, svarar Fredrik Skoglund att han ”tror det”.

– Det är svårt att veta. Du behöver chippen och något som tar värmen där ifrån. Munters har båda produkterna. Så det var nog ganska bra.

Munters största ägare är familjen Wallenbergs onoterade investmentbolag FAM, som har 28,27 procent av kapitalet, med ordförande Marcus Wallenberg.