Fredsavtal “osannolikt” – då stiger oljepriserna

Efter vårens prisras har oljan stabiliserat sig på medelhöga nivåer men flertalet prognoser pekar på sjunkande priser till följd av ökat utbud, lageruppbyggnad och dämpad tillväxt. Den amerikanska myndigheten för energiinformation, EIA, spår ett pris på 50 dollar för ett fat brent under början av 2026, motsvarande ett prisfall på cirka 25 procent från dagens nivåer.

Neil Atkinson, tidigare chef för Internationella Energimyndigheten IEA:s oljedivision och numera oberoende energianalytiker tror istället att en starkare efterfrågan och en stabil skifferproduktion i USA leder till en gradvis ökning mot 70 dollar fatet till 2026.

– Det finns många osäkerheter just nu men priser i den höga 60-dollarssklassen för brentolja tyder inte på en priskris vid horisonten, även om det inte skulle vara överraskande om priserna sjönk lite mot slutet av året, säger han och fortsätter:

– OPEC-plus-ministrarna följer marknaden kontinuerligt och träffas i princip varje månad för att bedöma om det finns utrymme för fler fat, och hittills har deras beslut att lägga till fler fat visat sig vara rättfärdigat.

Fredsavtal “osannolikt”

För den som följer oljepriserna är fredsförhandlingar mellan Ryssland och Ukraina det enskilt viktigaste att följa i närtid, säger han. Kommer ett sådant på plats, varpå ryska sanktioner mildras, kan ett större oljeutbud på marknaden bidra till lägre oljepriser – ett scenario som Neil Atkinson dock ser som osannolikt.

– De nuvarande sanktionerna mot Ryssland kommer att fortsätta och kan mycket väl skärpas. Det innebär att vissa volymer av rysk olja fortsätter att hållas borta från marknaden men samtidigt finns fortfarande mycket rysk olja kvar och den levereras förstås till länder som Indien.

Åsikterna om hur oljemarknaden utvecklas skiljer sig bland analytiker, med ett exempel i de senaste rapporterna från IEA och oljekartellen OPEC. 

IEA räknar med ett rekordstort överskott av olja på marknaden nästa år till följd av en lägre efterfrågan och ett större utbud, ett scenario som ger ett pris på 58 dollar per fat brent till slutet av 2025 och cirka 50 dollar till 2026. 

– Jag tror att de (IEA) underskattar den globala ekonomins motståndskraft hittills i år, trots Trumps tullar och osäkerheterna kring Ukraina och Ryssland. Jag tycker att den underliggande ekonomiska aktiviteten och den underliggande oljeefterfrågan är lite starkare än vad IEA tror, säger Neil Atkinson.

Han pekar också på uppdateringar från Saudiarabiens största statliga oljebolag Saudi Aramco som producerar, säljer och raffinerar olja.

– Deras interna uppfattningar, som då och då offentliggörs, antyder en starkare underliggande oljemarknad än vad IEA kanske ger dem erkännande för.

Motståndskraftig oljemarknad kräver investeringar

Högre ekonomiskt aktivitet och oljepriser ligger mer i linje med OPEC:s prognoser som pekar på en nästan dubbelt så hög efterfrågan under 2025, samt en ihållande efterfrågan fram till 2050 – att jämföra med IEA som tror på en efterfrågetopp till 2030 när den gröna omställningen tar vid.

– Min personliga uppfattning är att oavsett om människor gillar det eller inte, kommer efterfrågan på olja att förbli mycket starkare och under mycket längre tid än vad folk tror, eftersom utvecklingsländer för närvarande har mycket låg oljeanvändning per capita.

Det, samtidigt som investeringar i olja och gas väntas minska, väcker frågan om det kommer att gå att möta efterfrågan.

– Om oljepriserna blir mycket högre kommer det naturligtvis att ge incitament till investeringar i alternativa energikällor. Men historiskt sett har de senaste åren visat att det finns investeringsvilja i oljeproduktionen i vissa delar av världen som Brasilien, Kanada, Guyana, Argentina och Kazakstan.

Saudiarabien utmanar USA med priskrig

Samtidigt kan även Saudiarabiens intressen pressa oljepriserna. Som största medlem i OPEC-plus har de varit drivande i gruppens beslut att totalt utöka produktionen med över 2 miljoner fat per dag sedan april, inräknat rykten om ytterligare utökningar vid nästa möte den 7 september.

Anledningen är att Saudiarabien vill trycka åt medlemmar som inte håller sig till sin kvot, men även hålla ned oljepriserna för icke-OPEC-medlemmar såsom USA, som passerade Saudiarabien till världens största oljeproducent 2018. För att den amerikanska skifferoljans produktion ska vara lönsam behövs enligt bedömare ett WTI-pris på mellan 60-65 dollar per fat, där det ligger nu.

En effekt som ännu inte är kännbar på grund av prissäkringar och hedge-kontrakt men kan bli, säger Neil Atkinson.

– När de träffas igen i början av september får vi en ny indikation från dem om de fortfarande är säkra på att marknaden kan ta emot fler fat. Om de inte är lika säkra som de varit de senaste månaderna kan det bli så att de väljer att inte lägga till fler fat och istället avvaktar några veckor till. Det kommer bli en mycket intressant tid.