Handelsbanken och Kepler köpstämplar Hufvuvdstaden

Hufvudstadens aktie reagerade inte nämnvärt på bolagets Q3-rapport som kom under torsdagen. Rapporten kom in i linje med förväntningarna och vakanserna minskade för andra kvartalet i rad.

Handelsbankens fastighetsanalytiker Johan Edberg skriver i en ny analys att Hufvudstaden fortsätter att visa på relativ styrka jämfört med sektorkollegerna genom att redovisa stabila hyror vid omförhandlingar.

"Högkvalitativa fastigheter i bästa läge är fortfarande attraktivt. Den fallande vakansgraden (5,5 procent i Q3, jämfört med 5,8 procent i Q2 och 7,1 procent i Q1) är ytterligare ett bevis på en solid utveckling i välinvesterade tillgångar i centrala lägen, och både Fabege och Vasakronan talade om fallande direktavkastning i centrala lägen i Stockholm", skriver Edberg.

"Implicerar en fullskalig recession"

Analytikern konstaterar att aktien har pressats av ett svag sentiment för kontorsytor. Aktien är ned över 10 procent sedan årsskiftet och Edberg håller med om att marknadsläget är osäkert.

"Men med det sagt menar vi att aktiekursen implicerar en fullskalig recession och ett dramatiskt fall i fastighetsvärdena, vilket vi inte tror är det mest sannolika utfallet för Hufvudstaden. Vår riktkurs på tre års sikt implicerar 3 procents substansvärdesrabatt per 2027 med stöd endast från indexeringar vid beräkningen av fastigheternas värde i våra prognoser för 2024-27".

Handelsbanken upprepar den kortsiktiga rekommendationen köp och den långsiktiga rekommendationen outperform, med en riktkurs på 200 kronor på tre års sikt.

Uppsida på 60 procent

I dag kostar en aktie 126 kronor, vilket indikerar en potentiell uppsida på cirka 60 procent.

Även analyshuset Kepler Cheuvreux har gått igenom Hufvudstadens Q3-rapport och konstaterar också att vakanserna trendar nedåt för det andra kvartalet i rad.

"Efter Q3 gör vi enbart mindre revideringar av 2024-2026 års FFO och substansvärde (mindre än 3 procent). Vi upprepar vår köprekommendation och vår riktkurs på 175 kronor", skriver analyshuset.

DNB är inte lika positiva till Hufvudstaden utan upprepar rekommendationen behåll med en riktkurs om 132 kronor. DNB väljer att fokusera på den klena FFOPS-trenden (ett mått på kassaflödet som genereras från den löpande verksamheten per aktie), vilken banken anser ligga bakom substansrabatten i bolaget.

"Aktien handlas med en substansrabatt på 31 procent, vilket antyder en värdenedskrivning på cirka 25 procent av bokförda värden, vilket vi ser som osannolikt. Däremot förväntar vi oss att aktien kommer att fortsätta handlas med en betydande substansrabatt på grund av en svag historik för tillväxt i FFOPS, samt nedåtrisker för kontorshyror och en hög exponering mot detaljhandelssegmentet", skriver DNB.

Upprepar behåll

Danske Bank upprepar också rekommendationen behåll efter rapporten:

"Vi finner ytterligare trygghet i den låga belåningsgraden (LTV)" skriver banken som har gjort små förändringar i sina estimat efter rapporten.

På fredagsförmiddagen var Hufvudstaden-aktien upp 1,8 procent efter torsdagens uppgång på 2,2 procent.