Guld, räntor – och Axfood: Experternas säkra kort

Temat för 2025, menar Grace Peters, chef för J.P. Morgan Private Banks investeringsstrategi, har varit motståndskraft.

– Vad det verkligen betyder för våra klienter är förmågan att uppnå sina avkastningsmål oavsett marknad. Den viktigaste vägen dit är att blanda rätt bukett av tillgångsval, säger hon till EFN.

En sådan kan vara räntebärande tillgångar, som skyddar portföljen mot börsnedgångar.

– Den främsta risken som räntebärande tillgångar kan skydda mot är en kraftig inbromsning i tillväxten.

Sambandet förklaras av att Fed kan sänka den amerikanska styrräntan om tillväxten blir negativ, vilket i sin tur tenderar att leda till stigande obligationspriser och därmed högre avkastning på räntebärande tillgångar.

Enligt Grace Peters är löptiden avgörande för den som funderar på att investera i just räntebärande tillgångar, där längre löptider som 10 till 30 år innebär en högre risk. Särskilt i en brantare räntekurva där marknaden kräver en större riskpremie för långfristiga obligationer.

– Vi anser ändå att man vill ha en viss löptidsexponering för att få tillväxtskydd, men vi letar efter en gyllene medelväg mellan 3 och 7 år. Så vi håller det kort till medellång löptid. Så tänker vi kring räntekomponenten i portföljen.

Samtidigt betonar Grace Peters att en inbromsande tillväxt inte är den enda risken i ekonomin, just nu. Räntebärande tillgångar är alltså inte det enda som behövs för att skapa en motståndskraftig portfölj.

Guld – "bra skydd mot handelskriget"

En annan fyr i finansstormen är då guldet. En plats där även den mest rädda investeraren kan finna ljus i mörkret.

– Jag tror verkligen att det bästa skyddet mot geopolitisk risk är guld. Det kan erbjuda den starkaste diversifieringen mot sådana risker, säger hon.

Christian Kopfer, råvaruanalytiker på Handelsbanken, håller med.

– Det mest rena svaret är guld. Det är en metall som har varit värdefull sedan 3 000 år före Kristus eller ända sedan det byggdes pyramider i Egypten.

För den som inte vill köpa en ren guldtacka tipsar Christian Kopfer om att investera i ETF:er, det vill säga börshandlade fonder, som är exponerade mot guld. Ett annat alternativ är att köpa aktier i ett bolag som producerar guld, såsom Lundin Gold.

Samtidigt befinner sig guldpriset på rekordnivåer. I veckan passerade guldet för första gången någonsin 3 500 dollar per uns, vilket är den viktenhet som används för ädelmetaller. Det är en uppgång med hela 25 procent sedan årsskiftet.

– Priset befinner sig där då guld är ett väldigt bra skydd mot USA:s handelskrig. Om man är rädd för att det ska eskalera ytterligare så är guld ett bra skydd mot en försvagad dollar och ett bra skydd mot en svagare amerikansk ekonomi.

– Men man måste förstå var guldet befinner sig. Tror man att det kommer lugna sig och att Donald Trump kommer att upphöra med sitt ekonomiska krig mot i princip hela världen, då är det inte bra för guldet.

Grace Peters utesluter inte en kortsiktig nedgång.

– Guld har gått upp mycket både förra året och i år. Kan det komma en kortsiktig nedgång? Ja. Vilken katalysator skulle driva nedgången? Jag tror att positiva handelsbesked, sentiment eller positiva policybesked från Vita huset skulle leda till ett dollar och börsrally i USA – och därmed en nedgång i guld.

Rätt sorts börsbolag

Även den som räds ett volatilt klimat kan hitta en trygg vrå på börsen. Det menar Carl-Henrik Söderberg, marknadsstrateg på Ålandsbanken.

– Om man vill fly så ska man leta efter aktier med affärsverksamheter som är relativt okänsliga för vad som händer i konjunkturen, där bolagen kan fortsätta sälja sina produkter och tjänster även i ett sämre ekonomiskt klimat.

Han lyfter fram bolag med en stark marknadsposition och stabil intjäning – sådana där det är enklare att räkna på framtida kassaflöden, oaktat vad USA:s president Donald Trump skulle hitta på.

Bland de defensiva aktier han rekommenderar nämner han både Axfood och dess finländska motsvarighet Kesko (listat på Nasdaq Helsinki), som även äger K-rauta.

– Alla köper mat i alla tider och exempelvis Axfood har en stark ledande marknadsposition, tar marknadsandelar. Både Axfood och Kesko är bolag som har starka finanser och en beprövad affärsmodell som historiskt stått emot bra i sämre tider, vilket gör dem till hyfsade gömställen på aktiemarknaden.

Detsamma gäller det svenska hygienbolaget Essity, där Carl-Henrik Söderberg särskilt lyfter fram bolagets prissättningskraft, något som gör det lättare för företaget att föra över ökade kostnader mot konsumenten. Lägg därtill möjligheten till att kunna växa lite mer än vad marknaden tror samt en väldigt solid balansräkning och goda utdelningar.

Som andra defensiva alternativ lyfter han fram telekomsektorn och nämner Telia, Telenor och Tele 2. Detta trots att han benämner bolagens strukturella tillväxt som ”väldigt skral”.

– De har starka finanser, stabil lönsamhet och höga direktavkastningar. Det är bolag som tickar på, vilket är mycket tryggare än ett industribolag som i ett jobbigt konjunkturklimat kan tappa väldigt mycket i form av vinsttillväxt.

– I ett stökigt marknadsklimat anses i princip obefintlig tillväxt som okej ur ett investerarperspektiv. Man kan öka vinsterna genom att skära kostnader och utdelningen är hög, det är tillräckligt bra.

Svenska bankerna lyfter han också fram som defensiva alternativ, även om de givetvis har en mer cyklisk exponering än ovan nämnda bolag. Låga aktievärderingar, överkapitaliserade balansräkningar, hög kreditkvalitet. Svenska banker står sig bra även i ett sämre ekonomiskt klimat.

Slutligen lyfter han även fram den svenska läkemedelsjätten Astra Zeneca.

– De är stabila, säger Carl-Henrik Söderberg.

Det har pratats om tullar på läkemedel, hur ser du på den risken?

– Astra Zeneca har historiskt sett varit fantastiska på att kunna skydda både tillväxt och lönsamhet i ett sämre klimat. Men det är med en brasklapp, absolut, den politiska osäkerheten är större än vanligt i den sektorn.