Hedgefondförvaltare varnar: ”Huvudscenariet är recession”

Den globala hedgefondförvaltaren Man Groups New York-kontor ligger nära Rockefeller Center på Manhattan. Här finns chefsstrategen Kristina Hooper, som just nu noga följer kvartalsrapporterna som strömmar in från Wall Street-bolagen.

För henne är det framför allt framtidsprognoserna som står i fokus.

– Jag är oroad över att vinsttillväxten kommer att sjunka kraftigt nästa år, vilket kan leda till att aktier värderas om redan nu, säger Hooper till EFN.

Hon förväntar sig även att flera av de stora hyperscalerbolagen kommer att dra ned något på sina planerade AI-investeringar jämfört med tidigare prognoser. Teslas aktie föll efter att bolaget förra veckan sänkte sin prognos för årets kapitalinvesteringar.

Även Metas nya modell för att finansiera sina AI-investeringar väckte oro på aktiemarknaden i veckan.

– Det återstår att se om den blir framgångsrik, men det är en ovanlig och kreativ lösning för att sänka kapitalkostnaden utan att späda ut rösträtten.

Det märks, enligt henne, att oron på marknaden har ökat.

– Fram till helt nyligen var kunderna betydligt mer rädda för att missa en fortsatt börsuppgång än för risken för en börskorrektion. Men det verkar nu vara på väg att förändras.

Man Group är en av världens största oberoende kapitalförvaltare, med nästan 300 miljarder dollar under förvaltning. Kunderna är framför allt stora institutionella investerare, men också mycket förmögna privatpersoner.

Planerar för olika scenarier

Bakom oron på marknaderna finns också USA:s ekonomi.

– Även om ekonomin hittills har visat motståndskraft anser jag att USA står inför alltför många motvindar, säger Hooper.

Hennes råd till investerare är därför att ha en mycket väldiversifierad portfölj, så att de kan möta olika möjliga scenarier.

– Mitt huvudscenario just nu är en mild recession. De två viktigaste drivkrafterna bakom den ekonomiska tillväxten under de senaste kvartalen, kapitalinvesteringar i AI och hushållens konsumtion, kommer sannolikt att bromsa in.

Hon nämner även de pågående krigen som orosmoment.

De senare gör att det även finns ett annat möjligt scenario: svag ekonomisk tillväxt som kombineras med hög inflation, det som brukar kallas stagflation.

– Jag anser att risken för stagflation ökar ju längre krigen pågår och ju längre priserna förblir höga.

Hooper pekar på att flera av de faktorer som driver upp priserna handlar om störningar i utbudet snarare än om ökad efterfrågan. Det gör det svårare för den amerikanska centralbanken, Fed, att bekämpa inflationen.

Risken för en djupare recession finns också där som ett tredje möjligt scenario, men Hoopers bedömning är att den risken i nuläget är låg.

Ränterörelser kan skaka börsen

På frågan om vad som skulle kunna skaka om marknaden rejält just nu pekar Hooper även på utvecklingen på obligationsmarknaden.

– Om räntorna på obligationer med längre löptider stiger ytterligare kommer det sannolikt att skaka om marknaderna. Men även ett kraftigt räntefall skulle kunna skapa oro.

Även tekniknyheter från Kina kan få marknaden att reagera. Hon lyfter fram nyheten från den kinesiska minneschiptillverkaren CXMT, för någon vecka sedan, som ett sådant exempel.

– Se det som ännu ett DeepSeek-ögonblick, där en betydande AI-relaterad innovation från Kina minskar de stora aktörernas möjligheter att hålla uppe priserna.

CXMT rapporteras ha gjort framsteg med en ny teknik som gör det möjligt att lagra mer data på mindre minneschip. Nyheten fick omedelbart aktierna i ett par av bolagets konkurrenter att falla kraftigt.

Kristina Hooper konstaterar att marknaden dessutom är ”lättskakad” just nu.