Helena Saxon: ”Klart man önskar saker gjorts annorlunda”

Det har gått drygt två månader sedan Helena Saxon tillträdde som vd för Kinnevik.

Den första perioden har hon ägnat åt att lära känna medarbetare, grundare och vd:ar i portföljbolagen samt aktieägare.

– Det är kul att se att det finns ett stort intresse för Kinnevik där ute och vårt nästa kapitel, säger hon.

Samarbetet med huvudägaren och styrelseordföranden Cristina Stenbeck beskriver hon som starkt.

– Jag är van vid att jobba med långsiktiga ägare av kött och blod. Det är en situation som jag trivs i. Styrelsen och ledningen är helt överens om riktningen framåt.

På frågan om vad hon ska fokusera på framöver kommer svaret snabbt: portföljen.

– Att fokusera den, vara disciplinerade med både kapitalallokering och förvaltningskostnader. Och sedan leverera aktieägarvärde för att bygga förtroende.

”What's not to like?”

Hon kallar jobbet som vd en spännande möjlighet. Anledningen till att hon tackade ja kopplar hon till den bolagsportfölj som växer kraftigt, med betydande potential.

– Dessutom kan den kompletteras med kanske lite mognare, vinstdrivande och kassaflödesgenererande bolag. What's not to like?

Kinnevik har haft stora utmaningar de senaste åren. Vad är din analys av vad som har gått fel?

– Jag har följt det här precis som alla andra. Jag har själv varit aktieägare under lång tid. Jag vill inte recensera mina företrädare, utan vi blickar framåt. Jag tror att just fokus, disciplin och leverans är det vi behöver just nu. Det är klart att man önskar att kanske saker hade gjorts annorlunda, men det är inte mitt jobb att recensera vad som har hänt tidigare. Det här är en väldigt bra utgångspunkt och mitt team är jättemotiverat att leverera framöver.

Kinnevik har tidigare kommunicerat att bolaget ska vara disciplinerat i sin kapitalallokering och att portföljen i högre grad ska viktas mot lönsamma bolag. Investmentbolagets nettokassa uppgår till 7,4 miljarder kronor.

Kan du berätta mer om hur du tänker att portföljen ska vara balanserad framöver?

– Det här är någonting som kommer att utvecklas över tid. Vi har en spännande tillväxtportfölj och en kassa som vi kan använda för att transformera portföljen. Jag hoppas att några av bolagen i den befintliga portföljen kan mogna till bolag i en senare fas som tjänar pengar. Vi är på väg dit. De här bolagen växer snabbt och marginalerna förbättras i kvartalet.

”Inte göra det under press”

Den del av kassan som inte ska användas för att stötta befintliga portföljbolag ska över tid investeras i mer mogna bolag i Europa.

– Det är någonting som vi får återkomma till när det sker. Vi ska inte göra det här under press, utan det är viktigt att det görs på rätt sätt och skapar värde för aktieägarna.

Hur länge kan ni vänta med att göra nya investeringar?

– Jag tror att tålamod är viktigt för att inte stressa in i situationer där man gör dåliga affärer. Att inte låta sig pressas av någon klocka som tickar.

Ser ni några särskilt intressanta investeringsmöjligheter på marknaden just nu? Finns det några sektorer som sticker ut värderingsmässigt eller på andra sätt?

– Jag tror att vi kommer att leta efter situationer där vi är en unikt bra ägare och där vi och vår långsiktighet passar särskilt väl in. I den här delen av världen, där vårt varumärke är mer känt, har vi en annan möjlighet att göra skillnad. Jag kommer inte att uttala mig om specifika sektorer, men det är ju känt att vi är kunniga inom hälso- och sjukvård och även mjukvara. Men som sagt, det kommer att vara situationsspecifikt och mer bero på bolaget och ägarkonstellationen.

Rekryterar från Investor

Kinnevik har som mål att sänka de årliga förvaltningskostnaderna till 200 miljoner kronor 2027. Det arbetet fortsätter.

– Jag har en finanschefsbakgrund och kostnadsdisciplin är jätteviktigt för mig. Att man använder aktieägarnas pengar på ett ansvarsfullt sätt. Därför har vi fokuserat organisationen och använder inte minst AI själva för att effektivisera det sätt vi arbetar på.

Under sin korta tid som vd har Saxon rekryterat två personer med bakgrund på hennes tidigare arbetsplats Investor. Därmed har tre av de sex personerna i Kinneviks ledningsgrupp arbetat på Wallenbergbolaget.

– Jag tänker att det är viktigt att rekrytera dem som har bäst kompetens för sina roller. Just de individerna som du tänker på är väldigt kompetenta och därför har jag rekryterat dem.

Stegra passar inte in

Under det tredje kvartalet ökade substansvärdet för Kinnevik med 1 procent, vilket bolaget uppger drevs av fortsatt tillväxt i portföljbolagen, finansieringsrundor i läkemedelsbolaget Enveda och vårdföretaget Tandem Health samt valutamedvind

I Enveda och Tandem Health investerade Kinnevik 5 respektive 12 miljoner dollar.

– Det är två jättespännande bolag med mycket potential. Men sedan har vi andra bolag där multipelkontraktion och utspädning har påverkat åt andra hållet. Och sedan har vi ju nedskrivningar inom klimatteknik, som Stegra, som vi nu värderar till noll. Det är många olika faktorer som påverkar värdet åt olika håll, men det känns bra att komma ut med ett stabilt första kvartal.

Just Stegra har varit omdiskuterat. Nu kommer Wallenbergsfären in som ägare och det pratas om att ytterligare finansiering krävs. Där har ni meddelat att ni inte kommer att delta.

– Att Stegra har fått nya kapitalstarka ägare tror vi är jättebra för bolaget. För oss passar det inte riktigt längre in i vår strategi. När man tar in så här mycket pengar och vi inte deltar, då blir vi väldigt utspädda. Därför motsvarar värdet ungefär noll för oss nu. Men det är kul för bolaget med starka ägare. Det är säkert jättebra för dem.

Analytiker som EFN pratat med har pekat på vikten av att Kinnevik gör exits för att synliggöra värden i portföljen.

Helena Saxon håller med om att bristen på transparens kring värderingarna är en utmaning.

– Det styrs ju delvis av de aktieägaravtal som hindrar oss från att ge mer operationell data om bolagen, som vi verkligen önskar att vi kunde dela. Men vi har fokuserade resurser som bara jobbar med att hantera den stora portföljen av mer än 35 bolag som finns i portföljen i dag. Och det har vi sagt upprepade gånger, att den behöver fokuseras och bli mer koncentrerad.

Kinneviks aktie faller cirka 5 procent på torsdagsförmiddagen. Sett från årsskiftet har aktien backat drygt 21 procent.

Kinneviks 10 största portföljbolag