Historiska börsdagen: ”När USA nyser blir alla förkylda”

Nvidia överraskade marknaden med en solid rapport på onsdagskvällen, efter att oro över övervärderingar kopplade till AI hade sänkt S&P 500 under inledningen av veckan. Aktien studsade fem procent i efterhandeln, och enligt Jensen Huang var både intäkter och prognoser frid och fröjd.

Morgonen därpå kom ny jobbdata som gladde makroekonomer – 119 000 nya jobb hade skapats i USA under september. Börsterminerna steg, och när handelsdagen väl gick av stapeln var det med ohämmad entusiasm – tekniktunga Nasdaq 100 steg 1,9 procent.

Men bara timmar in på den amerikanska handelsdagen tvärvände börsen, och vid dagens avslut stod det klart att kursrörelserna var de mest volatila sedan Trumps ”Liberation Day” i april. Nasdaq 100 stängde ned 2,4 procent.

– Alla väntade på Nvidias rapport och att det skulle räta ut det där frågetecknet kring en AI-bubbla. Den initiala reaktionen var positiv, men lyfter man blicken finns det alltjämt frågetecken kvar, säger Carl Henrik Söderberg, marknadsanalytiker på Ålandsbanken.

Historisk dag på börsen

Sedan 1957 har det bara skett vid åtta tillfällen, inklusive torsdagen, att börsen öppnat upp mer än 1 procent för att sedan vända och stänga på minus. Utöver AI-oron pekar Carl Henrik Söderberg också på de starka jobbsiffrorna för september, som har gett upphov till frågetecken kring en ny räntesänkning.

– Jobbsiffrorna var mycket högre än förväntat, vilket gör att räntesänkningen i december inte alls känns lika självklar längre, och det bidrog till ytterligare press på börsen, säger Söderberg och tillägger:

– Om du ser till de bolag som har gått väldigt starkt i år är det många icke-lönsamma techbolag, AI-realterade bolag, bitcoin, etc, vilket vittnar om marknadens riskaptit. Värderingarna är höga på många håll, förväntningarna höga och lägre räntor är en viktig variabel för värderingar generellt. 

”När USA nyser blir resten förkylda”

Samtidigt framhåller han att det inte är ovanligt med korrektioner på runt fem till tio procent vid flera tillfällen under året; tvärtom är de kontinuerliga uppgångarna sedan april ovanliga. En sättning var väntad, och för att trenden ska vända behöver marknaden se fler indikatorer på korrekta AI-värderingar.

– Det var någon som pratade om att padelhallar och datahallar kanske är samma fenomen, säger han.

– Vissa är snabba på att ta bort alla spelmarker från bordet, och då blir det en följa John situation.

Fredagen blev svängig även på Stockholmsbörsen, som öppnade ned över 1,5 procent, för att senare vända och till och med handlas uppåt under en period.

– När USA nyser blir resten av världen förkyld, säger Carl Henrik Söderberg.

Han menar samtidigt att osäkerheten kring Fed:s besked har mattat av riskaptiten globalt, och att nedgångarna på Stockholmsbörsen sannolikt kan förklaras av en omallokering av tillgångar.

– Investerare är helt enkelt inte sugna på risk längre. Att även verkstadssektorn tappar får vi tolka som ett svar på osäkerheten kring Fed-beskedet.

Samtidigt stod storbolagsindex relativt starkt i jämförelse med tappet på Wall Street.

– Defensiva aktier som Essity och Tele2 står starkt i den här typen av nedgångar, som framför allt brukar slå mot cykliska aktier, momentumaktier och högbetaaktier.

Frånvaron av techbolag i svenska storbolagsindex bidrar också till att nedgången inte blev lika djup.