Hormuz pressar oljan – Sverige påverkas trots egen styrka

Läget på oljemarknaden är mer ansträngt än vad många investerare tycks tro. Redan nu syns tydliga tecken på att obalansen mellan utbud och efterfrågan slår igenom på flera håll i världen.

– Vi ser redan ransonering på produktsidan i Asien, så vi är i den delen nu där det faktiskt är en reell fysisk brist som någon behöver bära, säger oljeanalytikern Elin Akinci.

I Asien har det redan lett till åtgärder på produktsidan, där vissa aktörer tvingats anpassa sig till ett mer ansträngt läge. Samtidigt har Europa ännu inte drabbats i samma utsträckning – men enligt Akinci är det snarare en tidsfråga innan effekterna blir tydliga även här.

– Jag tror att vi är där nu snart, för vi har inga lager. Egentligen så är Europa i en värre position än Asien, det är bara det att Asien köper direktprodukter och råolja från regionen som gör att man vidtagit åtgärder snabbare. Det blir en liten eftersläpning till Europa, men egentligen har vi mindre av en buffert än vad de i Asien har. Men då pratar vi just diesel och flygbränslen, säger hon.

Sverige starkt – men inte skyddat

Utvecklingen hänger ihop med att olja handlas globalt. När flöden via Hormuzsundet störs tvingas köpare söka sig till andra leverantörer – vilket pressar hela marknaden, trots att den råolja som används i Sverige främst kommer från Nordsjön, USA och Västafrika.

Mot den bakgrunden står Sverige relativt starkt, med egen raffinaderikapacitet och ett överskott på diesel.

– När det kommer till diesel, som är den mest trånga sektorn, och flygbränslen, så har vi på dieselsidan två raffinaderier i Sverige, så där är vi en nettoexportör. Om man tittar rent kapacitetsmässigt så är Sverige väldigt väl förberett på dieselsidan, säger Akinci.

Men i ett ansträngt läge räcker det inte att stå stark – flödena styrs av hela regionens behov.

– I förhållande till konsumtion så har vi en överkapacitet just på dieselsidan. Sen är det ju inte riktigt så att det fungerar som så att man bara försörjer sin egen marknad, så klart, utan det kommer ju vara så att vi fortsätter exportera och behöver hjälpa till att försörja resten av regionen.

Alla delar av marknaden är samtidigt inte lika ansträngda.

– Bensin har inte varit lika pressad, eftersom Europa generellt har en högre raffinaderikapacitet för den typen av produkter, säger Akinci.

Så slår bristen – steg för steg

Om läget förvärras handlar det inte längre bara om prisrörelser – utan om faktisk tillgång.

– Det är en faktisk leveransrisk, skulle jag säga. Om du tittar på produktpriserna på diesel och flygbränsle så ligger de en bra bit över det normala, uppemot 140 till 180 dollar per fat, och det indikerar att det faktiskt är en reell brist, säger Elin Akinci.

Enligt henne följer utvecklingen ett tydligt mönster. Först pressas priserna upp, vilket i sig leder till en form av självransonering när konsumenter drar ned på efterfrågan.

– Därför blir det problematiskt om regeringar går in och subventionerar eller sätter pristak. Det bästa sättet att ransonera är att konsumtionen minskar i takt med att marknaden signalerar det.

Därefter tas reserver i anspråk – och om det inte räcker återstår till slut ransonering, där tillgången styrs till samhällsviktig verksamhet.

Alla delar av marknaden är samtidigt inte lika ansträngda.

– Bensin har inte varit lika pressad, eftersom Europa generellt har en högre raffinaderikapacitet för att producera den typen av produkter, säger Akinci.

Flexibilitet – men ökat beroende av Hormuz

Samtidigt finns en viss flexibilitet i det svenska systemet.

– De raffinaderier vi har i Sverige kan också ställa om till att producera flygbränsle om det skulle bli en mer långvarig brist, även om det tar tid. Diesel har vi däremot gott om, säger hon.

Men utvecklingen i Europa har samtidigt gjort regionen mer sårbar för störningar i Mellanöstern.

– Europa har gjort sig betydligt mer beroende av Hormuzsundet. Importen av produkter från regionen har ökat kraftigt efter att vi slutade ta in ryska volymer, säger Elin Akinci.

Det är också därför Sverige, trots sina fördelar, inte är skyddat från utvecklingen.