Indikatorer i USA blinkar: ”Oron för en recession ökar”

Den amerikanska 10-åringen har fallit sedan årskiftet, och på senaste tiden allt mer drastiskt Sedan början av juli är räntan ned från 4,5 procent till drygt 4 procent. På fredagen tog långräntan tog ett rejält kliv nedåt, efter att ny och svagare jobbstatistik kommit in.

– Förväntningarna på att Fed kommer att sänka räntan ökar, men även oron för att vi är på väg in i en recession, förklarar Claes Måhlén.

Han menar att det är ett speciellt läge vi befinner oss i – amerikanska börser är nära sitt "all-time-high". Samtidigt brukar drastiska räntesänkningar indikera att marknaden prisar in en recession, som aktiemarknaden i regel dras med i. Men S&P är relativt oförändrat efter fredagens besked.

– Lägre räntor hjälper börsen generellt, men om det är genuin konjunkturoro som driver räntorna nedåt så brukar det väga tyngre. 

USA ett undantagstillstånd

Även löptidspremien på amerikanska statspapper har fallit på senaste tiden, vilket följer på markanta uppgångar under våren. Löptidspremien utgör riskdelen på obligationernas avkastning, och när denna stiger pekar det på ökad osäkerhet. Alltså att förtroendet för staten minskar.

– Det är en invecklad historia, men att räntan på USA:s statspapper sjunker, inklusive löptidspremien, vittnar om att USA fortfarande är det land i världen som man investerar i som en "säker hamn" när världskonjunkturen är osäker, säger Claes Måhlén.

USA är lite av ett undantagstillstånd vad gäller långräntan; när långräntorna stiger som svar på osäkerhet i andra länder, alltså att löptidspremien driver priset uppåt, kan USA:s räntor snarare falla. Det här då efterfrågan på amerikanska obligationer ökar i en pressad världsekonomi.

Därför är USA:s räntor också i högre utsträckning känsliga för Fed:s räntebesked, än världsekonomin i stort.