Investerare jagar vinster i Ryssland – trots sanktioner
Ryssland ser ut att kunna vara på väg in i värmen igen.
Ett scenario som investerare världen över nu försöker profitera på.
– Det finns definitivt viss spänning, främst inom hedgefondvärlden, säger Roger Mark, obligationsanalytiker på investeringsfirman Ninety One, till Financial Times.
Donald Trumps närmanden till Vladimir Putin och förhoppningar om en fredlig lösning i Ukraina har lett till att investerare räknar med att kapital kommer att strömma tillbaka in i Rysslands ekonomi. Hedgefonder och mäklare undersöker nu möjligheter att handla med ryska obligationer och rubeln, vilket lett till ökad uppmärksamhet på marknaden.
Efter den senaste uppgången i rubeln, som har ökat med nästan en tredjedel mot dollarn under 2025, hoppas många på att de amerikanska sanktionerna ska lättas i samband med ett potentiellt eldupphöravtal mellan Ryssland och Ukraina.
Även ryska företagsobligationer, som låg på botten efter invasionen av Ukraina, värderas nu högre i takt med att riskbedömningen förbättrats. Många av dessa tillgångar är dock fortfarande svåra att handla på internationella marknader, tack vare de rådande sanktionerna.
– En viss del av Trumps retorik om Ryssland är ryckig, och detta måste man räkna med, men det handlar om att lätta på sanktionerna. Rubeln är fortfarande svår att handla utanför Ryssland, och obligationerna är i stort sett otillgängliga för utländska institutionella investerare på grund av sanktionerna och deras egna interna regler, säger Paul McNamara, investeringsdirektör på GAM, till FT.
Sanktioner hindrar direkt handel
Sedan 2022 har sanktioner stoppat handeln med rysk statsskuld, och många ryska företag har svårt att hitta banker eller mellanhänder som kan hantera betalningar till sina borgenärer. Dessutom är det fortfarande svårt att handla rubel direkt på grund av sanktionerna mot ryska långivare och västerländska bankers interna regler.
Vissa banker och mäklare erbjuder i stället möjligheter att satsa på rubelrörelser genom icke-levererbar termin (NDF), som regleras i dollar, vilket gör att investerare kan undvika direkt exponering mot Ryssland. NDF:er används ofta för att handla med valutor som är svåra att få tag på utanför sina hemländer, som till exempel de från Nigeria eller Egypten.
– Västerländska banker är självklart bundna av sanktioner. Icke-levererbar terminer är ett instrument där du inte behöver äga valutan eller några ryska tillgångar, säger Luis Costa, global strategichef för tillväxtmarknader på Citi, till FT.