Investors miljardköp i Fortnox: ”En pulsåder”

Investor ökade substansvärdet med tre procent under andra kvartalet, till 314 kronor per aktie. Totalavkastningen på aktien landade på -5 procent, att jämföra med genomsnittliga 3 procent för Stockholmsbörsen.

En plump i rapporten stavas Patricia Industries, Investors dotterbolag, där totalavkastningen landade på -6 procent.

– Patricia drog ned substansvärdet, mycket drivet av multiplar och valuta. Tittar vi däremot underliggande i Patricia så ser vi en hälsosam organisk försäljningstillväxt på 5 procent, säger Christian Cederholm, vd, och framhåller att de fokuserar på att bygga bolag långsiktigt.

Låg skuldsättningsgrad: "Ingen stress"

Även fast Investor har lagt större fokus på fortsatta investeringar i portföljen, förblir skuldsättningsgraden låg. Det kan begränsa hävstångseffekten, och följaktligen avkastningen. Christian Cederholm ser den låga skuldsättningsgraden som en styrka.

– I slutet av Q2 hade vi runt en procents skuldsättning ja, men nu har vi gjort en investering i Nova Biomedical, vilket höjt skuldsättningen till runt 3 procent. Det är fortfarande i lägre delen av intervallet, men vi ser inte det som någon stress. Det viktiga är att vi kan stödja våra bolag, och är i position att göra nya förvärv, oavsett hur de finansieras, säger han.

Under kvartalet har Investor förvärvat aktier i Ericsson för 1,2 miljarder, liksom aktier i EQT för 820 miljoner. Genom sitt partnerskap i fonden EQT 10 har de även gått in som medinvesterare i Fortnox. Under andra kvartalet investerade de 2,6 miljarder kronor i Fortnox – och räknar med en totalinvestering på cirka 4,5 miljarder när budet är slutfört.

– Det är en passiv minoritetsinvestering för oss. Skälet till att vi gjorde det är att vi är väldigt attraherade av Fortnox, som har en viktig, mjukvarubaserad infrastruktur. De är som en pulsåder för små och medelstora bolag, säger Christian Cederholm.

Vill se fortsatt stärkt krona

Konjukturläget har satt käppar i hjulet för tillväxten i segmenten konsumentbolag, bygg och biopharma.

– I Sverige har vi dessutom den stärkta svenska kronan. Kortsiktigt är det klart att det känns för exportberoende bolag. Men på sikt tror vi att det är bra, då då det skapar ännu mer tryck på effektivitet och att vara på rätt ställe. Vi ser fler bolag än normalt som lägger mer tid än normalt på kostnadseffektivitet och flexibilitet.

Samtidigt har Investors helägda portfölj genererat 5 procent organisk tillväxt. Och även fast avkastningen var blygsam andra kvartalet ser de flertalet fortsatta intressanta investeringsmöjligheter.

– Både på börsen och på den privata sidan, säger Christian Cederholm.

Ni är inte ensamma om att drabbas av valutaeffekter, kommer ni att hedga för det på något sätt framöver?

– Generellt sett jobbar alla våra bolag med att lägga kostnaderna i de länder och regioner där de har intäkterna. Vi försöker ha lån i de valutor som vi har nettoexponering mot. Men i övrigt så gör vi inte någon hedging. Det innebär att vi är, och fortsätter vara, exponerade mot till exempel dollarn.