Jonathan Axelsson: Därför är börsjätten ingen folkaktie

Assa Abloys rörelseresultat nådde för första gången över 7 miljarder kronor under ett enskilt kvartal och intäkterna växte 4 procent organiskt till nästan 41 miljarder. Det operativa kassaflödet blev 7,4 miljarder – även det rekord. Bolagets framgångsrika vd sedan 2018, Nico Delvaux, kan kunna unna sig att vara nöjd men avslutar i stället sitt vd-ord på typiskt manér: ”För att säkerställa att Assa Abloy förblir konkurrenskraftigt på lång sikt kommer vi att lansera vårt elfte omstruktureringsprogram under fjärde kvartalet 2026.”

I börsvärdesligan kvalar Assa Abloy in på plats sex av de helsvenska bolagen. Men i aktieägarligan hamnar låsjätten först på plats 35 – långt efter bolag som exempelvis Axfood, SSAB och Nibe.

Att Assa Abloy, som varit börsnoterat sedan 1994, aldrig har blivit någon folkaktie skulle kunna förklaras med att bolaget är svårt för gemene man att förstå sig på. Den dynamiken går att se i exempelvis teknikbolaget Hexagon som har relativt få antal ägare i förhållande till börsvärde. Assa Abloy sticker också ut som en mer förvärvsdriven koncern än sina jämförelseobjekt på börsen vilket kan påverka den upplevda komplexiteten i negativ riktning.

Men samtidigt har mannen på gatan knappast en bättre bild av vad Sandvik och Atlas Copco gör. Eller för den delen tisdagens andra rapportör, Alfa Laval, som har nästan 200 miljarder lägre börsvärde än Assa Abloy, men 7 000 fler aktieägare. Lås, dörrar och entréer är trots allt mer konsumentnära än bergborrar, vakuumpumpar och centrifugalseparatorer.

Men kanske är förklaringen så enkel att småspararna söker mer spänning än vad Assa Abloy kan erbjuda på börsen. Man får nämligen gå tillbaka till 2008 för att hitta senaste dagen då Assa Abloy stängde upp eller ned tvåsiffrigt på börsen. Det är ett styrketecken som vittnar om stabilitet och kvalitet, men kan också ligga låsbolaget till last på en börs där konkurrensen om uppmärksamheten är hård.

1 000 procentenheter bättre än börsen

Men att be bolaget bli mindre förutsägbart för att få upp antalet ägare vore ett dumt förslag. Direktavkastningen är visserligen låg, men Assa Abloy har höjt utdelningen 16 år i rad och totalavkastningen för aktien under 2000-talet summeras till cirka 1 500 procent. Det är 1 000 procentenheter bättre än Stockholmsbörsens totalavkastningsindex.

Assa Abloy inledde rapporttisdagen med att backa en procent men hade på eftermiddagen vänt till plus. ”Solid rapport” var den dominerade beskrivningen när analytikerkåren bedömde siffrorna. Det ger varken stora rubriker eller kursrallyn men räcker långt för de som hittat till aktien.

En siffra som sticker ut i Assa Abloy är andelen utländska ägare som ligger högt jämfört med många av Stockholmsbörsens andra börsjättar. Svenska småsparare får jobba för att försöka få ned den.