Jonathan Axelsson: Det tar ned glädjen i Tele2:s rapport

Tele2 uppdaterar bland annat sina helårsutsikter, vilket var något som efterfrågades i analytikerkåren inför rapporten. Vinstprognosen preciseras till att Tele2 nu spår en organisk tillväxt av underliggande ebitdaal om 4 till 5 procent. Tidigare var prognosen en “låg till medelhög ensiffrig organisk tillväxt av underliggande ebitdal”, vilket i siffror kan översättas till 3–6 procent.

Det är alltså inte tal om någon höjning utan en insnävning av prognosen. Detta lär marknaden vara relativt neutral till. Samtidigt påpekar Tele2:s vd Nicholas Högberg att konkurrensen på den svenska marknaden fortsatt är mycket hård och att bolaget prioriterar att minska kundbortfall. Det underliggande resultatet i Sverige ser dessutom ut att vara lägre än vad analytikerna väntade sig. Nuläget på Tele2:s överlägset viktigaste marknad lär därmed tolkas som en besvikelse. 

Luften pyser ut från Tele2:s aktie

Tele2 har hyllats för sin vändning på börsen efter att aktien krossat index under både 2024 och 2025. Även 2026 såg länge ut att bli ett succéår men under sommaren började luften pysa ur aktien. Någon entydig förklaring till varför aktien halkat efter index och framför allt börskollegan Telia i år finns inte, men ett par saker är värda att peka på. 

Den främsta förklaringen är dock sannolikt den mycket starka kursresan aktien har haft innan tillbakagången. Marknaden gillade heller inte beskedet när Jean Marc Harion i maj valde att lämna vd-posten av personliga skäl. Den avhoppade vd:n var en central del av den franska storägaren Xavier Niels pådrivna kostnadsfokus som lyft lönsamheten i Tele2 och var omtyckt av investerarna. 

Positivt i dagens rapport är Tele2:s starka fria kassaflöde på 2,3 miljarder kronor och att bolaget sänker sin investeringsprognos från tidigare 10–11 procent av omsättningen till 10 procent. Glädjen tas däremot ned lite av att de lägre investeringarna beror på försenade hårdvaruleveranser och att att utbyggnadstakten för 5G sjunker.

Men hittills i år har Tele2 skrapat ihop närmare en halv miljard högre kassaflöde än under samma period i fjol. Det borgar trots allt för att aktieägarna kan få ett nytt saftigt utdelningsbesked när bokslutet presenteras efter nyåret. 

Trots det och trots att Tele2 halkat efter börsen i år är det inte säkert att dagens rapport kommer att räcka för att hålla aktien över ytan när tisdagens handel summeras.