Jonathan Axelsson: Wallenberg krattar för nya miljarder till Stegra

Familjen Wallenbergs maktbolag lämnar ett kvartal bakom sig med en substansvärdestillväxt på 4 procent och en totalavkastning som i praktiken var i linje med börsen. 

Så mycket mer spännande än så blir det inte siffermässigt i en investmentbolagsrapport. Men under huven finns trots allt en del intressant att hitta, främst i Investors onoterade del Patricia Industries.

Under kvartalet har värdet på Patricia Industries ökat med närmare 34 miljarder kronor och den största ökningen står medicinteknikbolaget Mölnlycke för. Värdeökningen är nästan 10 miljarder kronor jämfört med hur läget var när det andra kvartalet summerades. Noterbart är att Investor höjde värderingsmultiplarna på i praktiken alla innehaven, med undantag för Piabs som låg still och Braunability som sänktes. Investors uppvärderingar går i linje med att värderingarna på hälsovårdsbolag generellt sett har stigit under det tredje kvartalet.

Den mest spännande nyheten

Men den mest spännande nyheten kom vid sidan av rapporten då Investor meddelade att bolaget köper EQT-aktier från Wallenberg Investments för 3,5 miljarder kronor. Enligt Wallenbergs Investment är försäljningen “ett led i det sammanslagna Wallenberg Investments nya strategi och förvaltningsstruktur”. Här syftas sammanslagningen med Wallenbergs onoterade investmentbolag FAM som meddelades tidigare i år. 

Det sades däremot inget om att det sammanslagna bolaget skulle börja sälja innehav, möjligen mellan raderna i så fall. Högst sannolikt ligger förklaringen i att Wallenberg Investment nyligen tagit på sig ett tungt investeringsåtagande i Stegra och sedan i somras är största ägare i det gröna stålbolaget. Wallenberg Investments äger nu 18,8 procent av kapitalet och 38,5 procent av rösterna i Stegra och har ersatt Henrik Henriksson på vd-posten med sfärens vd-veteran Håkan Buskhe.

Den naturliga frågan är om det kommer mer försäljningar från Wallenberg Investments när Stegra behöver ta in mer pengar igen. Hänger delar posten i försvarsbolaget Saab som är värd drygt 30 miljarder också löst?

För Investor behöver det inte vara en dålig affär att köpa fler EQT-aktier, möjligen till viss rabatt, men man kan samtidigt fråga sig om det är Investors uppgift att lösa torrt krut åt Wallenberg Investment. Ett mer positivt synsätt som Investor-ägare är att man slipper vara med i det mycket riskfyllda Stegra-projektet och låter Wallenbergs onoterade delar lösa detta. För svensk industri är det viktigt att undvika ett nytt Northvoltfiasko och där tar maktfamiljen ett ansvar.