JP Morgan-chefen: ”Asien är motorn för tillväxten”
– Det spelar ingen roll vilka som vinner i väst, de är hackorna och spadarna, säger han i EFN Direkt.
Prenumerera från 225 kr/mån – magasinet med unika analyser, intervjuer och reportage.
2026 har varit ett år för världens tillväxtmarknader. Mycket tack vare investeringarna i AI.
– Tillväxtmarknaderna och specifikt Asien är motorn för den tillväxten. Det är till hundra procent en AI-saga, säger Anuj Arora, chef för tillväxtmarknader och aktier i Asien-Stillahavsområdet på J.P. Morgan Asset Management.
Han menar att den generella inflationsboomen vi lever i gynnar tillväxtmarknaderna men att oljans inverkan på uppgången är överskattad.
Det senaste decenniets riktiga anledningar är snarare världens finansiella underskott där världens fem största ekonomier alla i snitt går med 5 procents underskott per år, de stigande privata kapitalutgifterna inom AI och att sentimentet ändrat mentalitet.
– Allt detta skapar en otrolig efterfrågan på varor, och vilka producerar världens varor? Tillväxtmarknaderna och Asien.
– Det är det som skapar inflationen, det är det som skapar efterfrågan och det är det som gör att tillväxtmarknaderna blivit mode igen.
SK Hynix värdering gör aktien billig
En marknad som verkligen varit i mode den senaste tiden är Sydkorea. Kospi-index har stigit över 60 procent sedan årsskiftet men har kommit ner från toppnivåerna i slutet av juli då Seoulbörsen hade rusat 115 procent. Men sedan dess har skummet lagt sig och den kanske överhettade sydkoreanska marknaden är ner över 20 procent och chipjätten SK Hynix har under samma tid dalat närmare 40 procent.
I dag värderas SK Hynix till ett P/E-tal på 5 gånger resultatet.
– Det är inte överhettning. Marknaden befinner sig i ett ”vänta och se”-läge. Visar sig intäkterna vara riktiga så är värderingen på P/E 5 ett fynd.
Anuj Arora tycker att det var fantastiskt med en nedgång på den sydkoreanska börsen och säger att man inte får glömma att landet har mer saker för sig än bara AI.
Han lyfter landets ”Value-Up”-program som var en marknadsreform framtagen att ta bort den ihålliga rabatten på koreanska aktier, men även att Sydkorea är hela världens fabrik.
– Är du ett europeiskt land som vill öka försvarsutgifter, vart går du? Till Sydkorea. Vill du ha chip går du till Sydkorea. Så landet har mycket som talar för sig med AI, ”Value-Up”, K-pop för kulturen och att man är världens fabrik.
Världens största värdekedja
Reser vi söderut från Sydkorea så hittar vi Taiwan som han säger är en tydligare berättelse om AI. TSMC är den dominerande spelaren och även det bolaget ser han inte alls som dyrt.
– Värdekedjan i Taiwan är den största i hela världen. Du kan inte få AI-berättelsen i de utvecklade marknaderna utan Taiwan. Bokstavligt talat tillverkas varje komponent där.
– Ett datacenter med 1 gigawatt i kapacitet kostar ungefär 50 miljarder dollar. 40 procent av de pengarna går direkt till Taiwan och Sydkorea. Det spelar ingen roll vilka som vinner i väst, de är hackorna och spadarna, säger han.
Det kan stoppa investeringsfesten
Gällande värderingen av marknaderna ser han mer försiktigt på Taiwan och mer optimistiskt på Sydkorea.
– Sammantaget tror jag inte att man vill vara alltför underviktad mot AI-segmentet, men man vill inte heller inte vara för överviktad.
En drivkraft på nedsidan för tillväxtmarknaderna har historiskt varit stigande räntor. Anuj Arora säger att varje investeringsboom har avslutats när räntorna stiger och stannar på en högre nivå över tid. Den här gången kommer förmodligen inte sluta annorlunda.
– Men den verkliga frågan är om räntorna redan är tillräckligt höga och om de har varit höga tillräckligt länge för att sätta stopp för investeringsfesten, säger han i EFN Direkt.
