Kepler: Munters marginaler pressas av flaskhalsar

Så skriver Kepler Cheuvreux i en analys där köprekommendationen för Munters upprepas, men med sänkt riktkurs, från 200 till 180 kronor.

"Flaskhalsar i leveranskedjan, tullar och ineffektivitet i den amerikanska upprampningen av kylmaskiner kommer sannolikt att hålla DCT-marginalerna kring samma nivåer som i Q2, trots högre leveransvolymer", skriver Kepler.

Investmentbanken sänker sina vinstprognoser för Munters för 2026–2028 med omkring 4–5 procent, för att återspegla en långsammare utveckling för marginalerna och konvertering av orderstocken. Kepler sänker då riktkursen för Munters till följd av de lägre prognoserna och lägre sektormultiplar.

"Vi tror dock att den senaste tidens svaga aktiekursutveckling redan diskonterar dessa kortsiktiga operativa problem. Munters ambition om en försäljningstillväxt på cirka 30 procent inom DCT under 2026 innebär alltjämt en betydande acceleration i det fjärde kvartalet (Q4), vilket gör komponenttillgänglighet och operativt genomförande till de viktigaste kortsiktiga katalysatorerna", heter det i analysen.