Klent sug i Atlas Copcos rapport

Sektorstjärnan Atlas Copco har haft det tufft att hänga med branschkollegor som Sandvik och SKF på börsen i år. Det har inte hjälpt att bolaget är ett av ganska få spel på den kraftiga datacenter- och halvledarboomen, där affärsområdet Vakuumteknik levererar utrustning.

Beställningarna kommer med eftersläpning till Atlas Copco så det vore märkligt om inte de massiva teknikinvesteringarna som har aviserats de senaste månaderna till slut ska leta sig in även i orderböckerna hos Vakuumteknik. Men den som hade hoppats på en tydlig vändning redan det här kvartalet fick tygla sin entusiasm, för torsdagens rapport visade att orderingången till halvledarindustrin har minskat ytterligare, vilket höll nere den organiska ordertillväxten till 1 procent i affärsområdet.

Vakuum viktigt men inte störst

Lyckligtvis, i tider av dåligt efterfrågesug, utgör Vakuumteknik bara en fjärdedel av Atlas Copcos intäkter och elektroniksegmentet står i sin tur bara för drygt 60 procent av affärsområdet. Mer dominerande är Kompressorteknik som är det område som avviker positivt mot förhandstipsen det här kvartalet på såväl order som intäkter och resultat.

Men den gemensamma nämnaren är att väldigt lite avviker på något betydande sätt och trots svagheten i Vakuum så blir totalen odramatisk, som tabellen nedan visar.

Aktiviteten står och stampar

Precis som de flesta siffrorna i rapporten låg inom ett snävt intervall från förväntningarna så är den guidning som vd Vagner Rego ger för fjärde kvartalet vad de flesta gissat på – nämligen att kundaktiviteten kvarstår på nuvarande nivå.

Hur man än vänder och vrider på rapporten så är det bara att konstatera att det här inte är ett kvartal som går till historien för Atlas Copco, eller för aktien som har tagit för vana att reagera ganska negativt på senare tid. Inte för att de senaste rapporterna i sig har varit några katastrofer utan mer för att en värdering kring p/e 25-30 kräver en hel del för att locka fler aktieköpare än de som redan är frälsta.

Tydligare tecken på ett allmänt konjunkturlyft runt hörnet eller en tvär vändning uppåt i beställningarna inom vakuum är nog vad som behövs för att sparka igång aktien igen. Inget av det hittar man i dagens rapport.