Kreditbetyget pressar amerikanska aktier: "En farlig spiral"
På fredagen fick USA ett sänkt kreditbetyg av Moody's. Nu rör sig amerikanska långräntor återigen uppåt, denna gång drivet av statsskulden snarare än tullar.
– Detta kan tyvärr skapa en farlig "bear steepener"-spiral för amerikanska räntor, ytterligare nedåttryck på dollarn och minska attraktionskraften för amerikanska aktier, säger Max Gokhman på Franklin Templeton till Bloomberg.
Det var i fredags som kreditvärderingsinstitutet Moody's sänkte USA:s kreditbetyg från Aaa till Aa1. Detta med hänvisning till ökade svårigheter att finansiera det federala budgetunderskottet.
"Under mer än ett decennium har den amerikanska federala skulden ökat kraftigt på grund av kontinuerliga budgetunderskott. Under den perioden har de federala utgifterna ökat samtidigt som skattesänkningar har minskat statens intäkter", skrev Moody's i samband med att kreditbetyget nedjusterades.
Kan pressa amerikanska aktier
Beskedet har även skapat rörelser på räntemarknaden. På måndagen steg räntorna på 10-åriga amerikanska statsobligationer med tre punkter till cirka 4,5 procent och räntorna på 30-åriga motsvarigheter ökade med fyra punkter till 4,99 procent.
– En nedgradering av statsobligationer är inte förvånande med tanke på den oavbrutna ofinansierade budgetutgiften som bara kommer att accelerera, sade Max Gokhman, biträdande chef för investeringar på Franklin Templeton Investment Solutions till Bloomberg.
– Kostnaderna för skuldhantering kommer att fortsätta stiga när stora investerare, både privata och institutionella, gradvis byter ut statsobligationer mot andra säkra tillgångar. Detta kan tyvärr skapa en farlig bear steepener-spiral för amerikanska räntor, ytterligare nedåttryck på dollarn och minska attraktionskraften för amerikanska aktier.
En bear steepener uppstår när långfristiga räntor stiger snabbare än kortfristiga räntor, ofta på grund av ökade inflationsförväntningar. Det får då investerare att sälja långfristiga obligationer – och i stället köpa kortfristiga.
"Sälj USA"-marknad
Michael Schumacher och Angelo Manolatos, strateger på Wells Fargo & Co., sade i en rapport att de förväntar sig att "räntorna på 10-åriga och 30-åriga statsobligationer kommer att stiga ytterligare 5-10 punkter som svar på Moody’s nedgradering".
Generellt sett brukar stigande långräntor stärka en valuta. Men i detta fall menar Bloomberg att skuldoro kan öka skepticismen mot den amerikanska valutan, och Bloombergs dollarindex (som mäter dollarn mot en korg av valutor) är nära de låga nivåerna som kom efter april.
I april så utsattes de amerikanska marknaderna för press efter att många investerare sålde av Trumps tullutspel. Försäljningen vände delvis den amerikanska presidenten , men investerare på oebligationsmarknaden har nu vänt sina ögon mot USA:s finanspoltiiska
"På lång sikt kommer erosionen av säkerheten i statsobligationernas status att få konsekvenser för dollarn och utländsk efterfrågan på statsobligationer och andra amerikanska tillgångar", kommenterade Societe Generale-strategen Subadra Rajappa.