Kursfallen speglar inte resultaten – här finns rabatt

Aktierna blir lätt volatila när skuldsidan är stor. Räntan får naturligtvis också stor inverkan på intjäningsförmågan. Kraftiga rörelser bland fastighetsaktierna är därför föga förvånande.

En av de mest extrema uppgångarna i sektorn visade sig 14 november 2023. Den amerikanska inflationen för oktober månad föll ut en tiondel lägre än förväntat. Balder steg över 15 procent, Castellum 12 procent och Corem nästan 18 procent. På en dag alltså.

Alla har redan glömt kursdubblingarna mellan sommaren 2023 och 2024. Kanske gick det väl fort. Ett enormt fastighetsbolag har fortfarande ansträngd finansiering. Och Riksbankens räntebana pekar snarare uppåt än nedåt.

Men många fastighetsbolag mår hyggligt. Kunderna är ännu kvar, på jämförbara bestånd ökar hyresintäkterna och förvaltningsresultaten stiger. Inflationen puttar dessutom nettot i rätt riktning. Tillgångarnas värde ökar, skulderna minskar nominellt.  

Men kursrörelser handlar till stor del om allokering. Stora kapitalförvaltare ska vikta upp, eller ned. Det gäller sektor, inriktning och bolag. Och det påverkar sentimentet.

Fastighetsvärdena på pappret är i princip oförändrade. Dessutom från höga nivåer. Justerat för skulderna prisas tillgångarna till väsentliga rabatter.

Skälen är självklart många

Frågan varför är en bra utgångspunkt. Skälen till att privatinvesterare, fondförvaltare eller institutioner säljer är självfallet många. I slutet av dagen går aktier ned när fler säljer än köper.

Men det påverkar hur tillgångarna prisas, inte presterar. Aktier ska köpas när kursfall inte speglar företagets resultatutveckling. För tillfället gäller det flera fastighetsbolag.

Varför går bara att spekulera kring. Men att flöden inte förändras över en natt, det är däremot säkert. Sprid därför ut köptillfällena ­– på botten är det torra krutet slut.