Kursraketen delar ut aktier i nybildat Lundinbolag: ”Vill växa”

Det var i slutet av februari som nyheten kom att Lundin Gold, som är dubbelnoterat i Toronto och Stockholm, vill sälja silverintäkterna från sin gruva Fruta del Norte till systerbolaget Lunr Royalties för 670 miljoner dollar, motsvarande omkring 6 miljarder kronor. Betalningen skedde via aktier i Lunr, som är noterat på Torontobörsen.

Redan då meddelades att aktierna skulle delas ut till Lundin Golds aktieägare när transaktionen var slutförd, se faktaruta.

Lunr Royalties knoppades i december i fjol av från Lundinbolaget Ngex Minerals, som äger flera kopparfyndigheter i det så kallade Vicuñadistriktet på gränsen mellan Argentina och Chile. 

Det är ett så kallat royaltybolag, ett fenomen som har blivit allt vanligare i Kanada. Två andra exempel är Newmontavknoppningen Franco-Nevada och Wheaton Precious Metals.

I gruvbranschen är det vanligt att sälja en del av en gruvas eller ett gruvprojekts framtida intäkter. Detta som ett alternativ till banklån eller nyemission för att finansiera förvärv eller utveckling av nya gruvor. 

”Vill göra så många affärer som möjligt”

Royaltybolagens affärsmodell är att skapa ett kassaflöde genom att bygga en portfölj av sådana intäktsströmmar. Generellt sett får royaltybolag högre värderingsmultiplar än ett gruvbolag eftersom det saknar den operativa risken i gruvorna.

– Vi har själva sålt intäktsströmmar när vi har finansierat förvärv och projekt, så frågan vi ställde oss var varför vi inte har ett eget royaltybolag i gruppen, säger Adam Lundin i en intervju med EFN.

Förutom silverintäkterna från Fruta del Norte består Lunr Royalties portfölj i dag av en procentandel av de framtida intäkterna från Ngex fyndigheter.

Men enligt Adam Lundin är det bara början.

– Jag vill växa. Nu har vi ett kassaflöde som ger oss möjlighet att få en kreditfacilitet som kan finansiera nya affärer. Målet är att nå en skala där vi kan köpa intäktsströmmar från utvecklingsprojekt.

Har ni ett mål på antalet affärer?

– Jag vill göra så många affärer som är mänskligt möjligt, men vi måste vara selektiva. Du får de bästa multiplarna inom ädelmetaller, så guld och silver är det vi kommer att fokusera på till att börja med, säger Adam Lundin och fortsätter:

– Så länge du har 65-70 procent ädelmetaller kan du bli lite mer äventyrlig med resten, det kan vara järnmalm, olja och gas eller mer koppar. 

Raketuppgång på börsen

Affären med Lundin Gold ger Lunr ett kassaflöde, men varför är transaktionen värdeskapande för Lundin Golds aktieägare?

– Vi såg det här som ett sätt att synliggöra värdet i silverproduktionen. Lundin Gold producerar i stort sett lika mycket silver som guld, men guld står för omkring 2 miljarder dollar av intäkterna och silver 40 miljoner. Eftersom bolaget inte behöver mer kassa var det rimligt att dela ut det till aktieägarna.

Sedan avknoppningen från Ngex har Lunr Royalties lyft med drygt 70 procent på Torontobörsen.

På två år har Lundin Gold levererat en totalavkastning på mer än 300 procent, bäst av alla aktier på Stockholmsbörsens storbolagslista.

Via nätmäklaren Avanza har Lundin Gold drygt 36 000 aktieägare. Via Nordnet är antalet omkring 8 700.

Familjen Lundin kontrollerar 27 procent av aktierna i Lundin Gold, vilket gör dem till bolagets näst största ägare efter Newmont, enligt ägardatatjänsten Holdings.

Familjen Lundin är största ägare i både Ngex Minerals och Lunr Royalties.