Lista: Chipjättarna slaktades i AI-frossan – men är fortfarande vinnare

Det var gott om braskande rubriker när Nasdaq i veckan vände tvärt ner och det blev trängsel i dörren när alla investerare ville ut på samma gång.

Flera halvledarbolag och minnestillverkare fick se nedställ på tiotals procent på ett bräde. Sandisk rasade XX procent, medan exempelvis Micron dök XX procent och Intel föll XX procent. Den senaste månaden är Sandisk och Intel ner över 50 procent, medan Micron är ner nästan 40 procent.

Samtidigt är de fortfarande tydliga vinnare, sett sedan årsskiftet.

– Torsdagen var mycket panikkänsla överlag, man sålde av allting egentligen och funderade inte så mycket på vad man sålde. Man sålde av risk, helt enkelt, förklarar von Euler & Partners investeringschef Jon Arnell.

”Kan inte stoppa det”

Samtidigt är det inte alls konstigt att det var just halvledarbolagen som åkte på de största smällarna, menar han.

– Det är halvledarna du har störst vinster att hämta i, det är de som har gått starkast i år.

Rent fundamentalt har inget egentligen ändrats i det så kallade AI-narrativet. AI-utbyggnaden kommer fortfarande att ske, även om Demokraterna tar kontroll över både senaten och representanthuset nu efter mellanårsvalet, konstaterar han.

– De kommer inte stoppa det, det går inte. Däremot kommer det antagligen ske i en långsammare takt, men vi vet inte vilken takt det kommer att bli.

Men det marknaden då börjar fundera på är vinstestimat, finansieringskostnader och den enorma skuldupptagningen som systemet är uppbyggt på. Förväntansbilden – som hittills har varit hård uppskruvad – justeras och positioneringar flyttas från den ena extremen till den andra, menar han.

– Jag tror att det här är en hälsosam korrektion, absolut. Jag tror att det har sprungit på lite för fort. Marknaden tenderar att göra så, att man extrapolerar allting och bygger in en bild av att det här kommer att se fantastiskt ut.

– Jag har pratat ganska länge om att jag tycker att den här koncentrationen vi har sett i marknaden gör en väldigt sårbar, att man behöver sprida sina risker. Och det här är ju precis ett bevis på det.

Väntar in mer säljtryck

Men än vill han inte kliva in igen. Det är för tidigt, säger han.

– Det här kan nog fortsätta några dagar till. Det är möjligt att det kanske kommer en tillfällig studs, men det ska nog ner mer. När det blir så här stora rörelser är det alltid någonting som går sönder någonstans – någon fond som över för belånad och positioner som ska avvecklas, privatsparare som ska vakna upp och sälja av också – och då får vi ytterligare tryck nedåt.

Nästa vecka kanske det kan bli läge. Men nedställen är fortfarande relativt smala, menar han.

– Jag skulle egentligen vilja att index går ner mer. Nu är det mer enskilda bolag som har gått ner väldigt kraftigt. Så jag tror man ska avvakta lite till.