Lundberg storsatsar på börsen – ser ljusning i höst

Rapporten för Lundbergs andra kvartal har landat – och den visar att Fredrik Lundberg fortsätter att agera offensivt trots den rådande marknadsoron. Vid halvårsskiftet låg substansvärdet på 552 kronor per aktie, i princip oförändrat sedan årsskiftet, men sedan dess har det tickat uppåt och ligger för närvarande på 564 kronor.

Det tydligaste tecknet på optimism finns i investeringarna. Första halvåret landade på 890 miljoner kronor, lägre än de 1,26 miljarderna året innan, men under sommaren växlade Lundbergs upp tempot. Med affärer i bland annat Handelsbanken, Industrivärden och Sandvik är årets köp nu uppe i över 1,3 miljarder.

Fredrik Lundberg framhåller att strategin inte handlar om tajming på kort sikt, utan om konsekvent långsiktighet.

– Substansvärdet har gått upp marginellt, men det här är investeringar vi gör på lång sikt. Vi bedömer att det är bra affärer för våra aktieägare i bolag vi känner väl och varit stora ägare i länge, säger han.

”Vi går emot en ökad tillväxt”

Han påminner också om att investeringstakten i praktiken ligger i linje med tidigare år.

– Vi har nu investerat ungefär 1,3 miljarder totalt i år, och har ett utdelningsöverskott på 2,3 miljarder som vi avser att investera i huvudsak.

Synen på börsen framåt är också en del av förklaringen.

– Vi går emot en ökad tillväxt från och med vintern och nästa år, och då tror jag det finns ganska goda möjligheter att vi får se lite högre kurser också, att börsen står högre vid årsskiftet än den gör nu, säger Lundberg.

Men det är i det längre perspektivet som han ser den verkliga styrkan.

– Vi har väldigt fina bolag vi är aktieägare i, som har alla förutsättningar att utvecklas positivt och skapa värde. Det är ju därför vi fortsätter att investera i dem, eftersom vi ser de möjligheterna.

Hoppas på en vändning för Husqvarna

Sammantaget beskriver han rapporten som stabil.

– Jag tycker att det är en stabil rapport där vi redovisar ett något förbättrat resultat för fastighetsrörelsen, både i Lundbergs Fastigheter och Hufvudstaden. Sen har vi stabil intjäning i våra intressebolag som gör att helhetsresultatet ökar ganska mycket på halvåret, till 6,8 miljarder från 5,3. Sammantaget tycker jag att det är ett väldigt stabilt resultat.

Den långsiktiga stabiliteten lyfts fram flera gånger under intervjun. Men när samtalet kommer in på Husqvarna, ett innehav som oroade honom i våras, väger han sina ord lite mer noggrant.

– Det är alldeles för tidigt att säga hur det nya vd:n performar eftersom han precis tillträtt, men däremot kan man väl konstatera att andra kvartalet blev ett bra kvartal för Husqvarna där man ökar vinsten kraftigt. Så låt oss hoppas att det är början på en vändning för bolaget, säger Lundberg.

”En krona för 75 öre”

Ett annat tungt innehav är Hufvudstaden, där optimismen nyligen tagit sig uttryck i beslutet att återköpa aktier. För Fredrik Lundberg handlar det om att ta vara på ett gynnsamt läge.

– Hufvudstaden har en skuldsättning på 22 procent och den går upp något med de här återköpen om de nu genomförs. Åtta miljoner aktier skulle ta den till runt 25 procent, och det tycker vi inte är att ta i, utan en nivå som är försvarbar, säger han.

– Som vi ser det i styrelsen är det en bra affär för aktieägarna – att köpa en krona för 75 öre, fortsätter Lundberg.

Bakom bedömningen ligger en tydlig uppfattning om fastighetsmarknaden: skillnaden mellan centrala premiumlägen och mer svåruthyrda lokaler i ytterområden.

– Vi ser en ganska god efterfrågan på högkvalitativa kontor i centrala lägen och även på retail-ytor i city. De fastigheter som är centralt belägna, med goda kommunikationer, service i närområdet och hög kvalitet på lokalerna, är fortsatt eftertraktade. Däremot finns ett överutbud av kontorslokaler i sämre skick i ytterområden, och de har det väldigt svårt.