Martin Blomgren: Därför är Hanzas tokrusning rimlig

Hanzas storaffär som presenterades strax efter börsens stängning på onsdagen innebär att bolaget i ett slag kommer att gå från en årsomsättning kring 6,7 miljarder kronor till 10 miljarder kronor. Förvärvsobjektet, den tyska branschkollegan BMK, beskrivs i lyriska ordalag av Hanzachefen Erik Stenfors som slår fast att det är Europas mest avancerade elektronikproduktion.

Något annat än lovord vore konstigt förstås, men som grundare av både Hanza och tidigare Note är han något av Mr Kontraktstillverkning i segmentet EMS – elektronikkomponenter. Han vet rimligen vad han pratar om i det här fallet.

Logik i affären

Utöver att bli större, komma in på nya marknader och skapa förutsättningar för att få en starkare position inom försvarssegmentet är en viktig logik i affären att BMK kan kopplas på Hanzas befintliga modell med starka regionala tillverkningskluster.

Lönsamhetsmässigt ligger BMK steget efter Hanza med en rörelsemarginal som i år bedöms hamna på 7,3 procent, mot Hanzas motsvarande nivå runt 8 procent. Planen är att lyfta BMK:s marginal till Hanzanivåer på sikt.

Betalningen för det onoterade BMK sker i form av nytryckta aktier i Hanza. Aktier som motsvarar en ägarandel på 27 procent i det sammanslagna bolaget – vilket är en lägre andel än den vinstandel som BMK tar med sig till det gemensamma bordet.

Bygger för tillväxt

Att köpa ett bra bolag till ett bra pris och på köpet stärka en beprövad tillverkningsmodell rejält låter fantastiskt. Det tycker man på börsen också där kursen är upp kring 17 procent efter några timmars handel.

En överreaktion?

Jag tycker inte det. Kombinationen av att man köper BMK till bra villkor, att det finns en trovärdig plan för att lyfta lönsamheten i förvärvet och att Hanza etablerar sig som störst i Europa i sektorn bland noterade bolag bådar gott för investerarintresset och för den framtida vinstresan.

Exakt hur den resan ser ut kommer att klarna när BMK-köpet går i mål, sannolikt före årsskiftet. Då ska nästa strategiska fas, Hanza 2028, presenteras och med tanke på det förtroende Erik Stenfors har byggt upp när det kommer till konsekvent, lönsam och imponerande tillväxt så är det faktiskt rimligt att ta ut en del av segern redan i förskott.