Martin Blomgren: Starten på ett nytt Hexagon – och det lockar

Det var ingen blixt från klar himmel, den försäljning av verksamheten Design & Engineering (D&E) som presenterades sent på torsdagskvällen. Redan i slutet av maj hade Bloomberg uppgifter på att Hexagon sonderade marknaden för att hitta en köpare till den här enheten som grovt kan beskrivas som simuleringsmjukvara och som till stor del kom in i Hexagon via förvärvet av MSC 2017.

När ryktena om en försäljning kom fanns ingen mer konkret prisbild än ”flera miljarder dollar”, men Hexagonaktien reagerade positivt på uppgifterna. Nu vet vi att det på prislappen står 2,7 miljarder euro, motsvarande nästan 30 miljarder kronor.

Inte illa för en verksamhet som i fjol omsatte motsvarande knappt 3 miljarder kronor. Ett p/s-tal (price/sales) på 10 framstår som bra betalt för Hexagons del, även om verksamheten har en högre lönsamhet än koncernens snitt och även om det handlar om avancerad mjukvara i ett hett område.

Betalt i aktier inget plus

Ett litet minus är samtidigt att 30 procent av betalningen sker i nyemitterade aktier i köparen Cadence, noterad i New York. Visst kan det visa sig bli en bra affär att äga Cadence som är världsledande på området och som har gått starkt på börsen, men det är inte för delägandet i andra bolags noterade aktier man köper Hexagon.

Det ska dock inte överskugga att Hexagon när affären är i hamn under början av nästa år kommer att få in drygt 20 miljarder kronor kontant och strax därefter väntar sedan den planerade avknoppningen av Octave. På vägen dit ska kostnaderna också ha trimmats ned, i enlighet med det besparingsprogram som nya vd:n Anders Svensson sjösatte så snart han hade börjat i slutet av juli.

Lös biljett till nya resan

Med den här affären stärks bilden än mer av att inledningen på 2026 blir avgörande för vart Hexagon tar vägen i nästa fas. Då lämnar Ola Rollén över ordförandeklubban till Björn Rosengren, som kom in i styrelsen i våras, Octave knoppas av och D&E-miljarderna kommer in vilket kan möjliggöra stora strategiska förvärv inom kärnområdet mätteknik.

Är man försiktigt lagd så avvaktar man för att se alla de här pusselbitarna falla på plats först. Är man av uppfattningen att Björn Rosengren och Anders Svensson kan ha en riktigt spännande flerårig framgångsresa på gång så löser man biljett genom att köpa aktien redan nu. Jag lutar starkt åt det senare alternativet.