Morgan Stanleys Henrik Sandström: "Stockholm är en fantastisk marknad just nu"

Stockholmsbörsen har startat året starkt. Drygt en månad in i 2026 handlar det breda indexet OMXSPI nära all-time-high och uppgången hittills skrivs till runt 4 procent.

Henrik Sandström, Managing Director och Head of Nordic ECM på Morgan Stanley i Sverige, ser dessutom en transaktionsmarknad som tar fart.

Han har arbetat på den amerikanska investbanken sedan 2007, först i London och sedan i Stockholm. Nu leder han bolagets kapitalmarknadsverksamhet i Norden.

Trots att investerare fått navigera mellan AI-oro, krascher i ädelmetaller och nya tullhot är Sandström klart positiv.

– Det ställer krav på att hitta rätt tajming, men det är generellt ett klimat där det går att göra affärer. Så det är väldigt annorlunda än vad vi upplevde 2022, 2023 och 2024. Då var det ganska trögt, säljare och köpare var långt ifrån varandra.

Läget nu är radikalt annorlunda, enligt Sandström.

– Det är överlag låg volatilitet och index är historiskt höga på många ställen. Stockholm specifikt är en fantastisk marknad just nu, konstaterar han.

Varför?

– Vi har investerarnas uppmärksamhet, deras vilja att göra affärer och lägga tid på nya situationer. Det är en grundförutsättning. Jag upplever att Norden, och kanske Stockholm i synnerhet, har en upphöjd nivå. Här har vi en väldigt stark lokal investerarbas, både institutionell och inom retail.

”Gynnat större IPO-situationer”

Det går att argumentera för att den största händelsen på Stockholmsbörsen förra året var säkerhetsjätten Verisures börsintroduktion. Värderingen landade på 150 miljarder kronor, den största noteringen sedan Telia kom till börsen för 26 år sedan.

Sandström har svårt att se en liknande jättenotering i år, men ser en trend i att investererare efterfrågar mer likviditet.

– Det har gynnat större IPO-situationer, helt klart, säger han och beskriver det som en ”push uppåt”.

– Sen är de transaktioner vi på Morgan Stanley är med i sådana där det finns ett stort internationellt intresse, naturligt de som är lite större. Men den tröskeln går ner i takt med att noteringsfönstret nu är öppet, fortsätter han.

”Så var det inte tidigare”

En debatt som aktualiserades förra året var den om var ett bolag skulle notera sig. Verisure valde Sverige, fintechbolaget Klarna USA.

Morgan Stanley-chefen beskriver det som en fråga han har med nästan alla bolag som planerar för en IPO.

– Så var det inte riktigt tidigare, i synnerhet inte för europeiska bolag. Då var det mer att man gick till börsen i sitt hemland. Nu upplever jag att vi har den diskussionen i nästan varenda transaktion, säger han.

Samtidigt slår han fast: För ett svenskt bolag, eller ett bolag med kopplingar till Sverige, är Stockholm det absolut bästa stället i Europa att notera sig.

– Däremot kan det finnas väldigt specifika anledningar till varför man överväger USA. Och det har ofta att göra med bolagets strategiska inriktning, säger Sandström.

”Lite fear of missing out”

Intresset för de svenska bolagen bland internationella investerare står sig starkt, konstaterar han.

– Det finns ett väldigt tryck på att vara med i svenska transaktioner, säger Sandström.

– Du har en dynamik där de nordiska investerarna kommer att försöka sno åt sig en ganska stor del av transaktionsstorleken som kommer till marknaden, vilket skapar mindre utrymme för de internationella investerarna. Så de måste antingen luta sig in lite mer på värderingen eller visa framfötterna på annat sätt. Det skapar en bra dynamik, lite fear of missing out, kan man säga, fortsätter han.

Som du ser det, blir 2026 ett starkare IPO-år än 2025?

– Vi tror definitivt det. Baserat på vad vi ser i termer av bolag som förbereder sig så är det starkare. Om du jämför med vad vi kunde se för tolv månader sedan är det betydligt fler bolag som nu förbereder sig.

Är det från private equity eller entreprenörsledda bolag?

– Det är alla kategorier, skulle jag säga. Det är klart att en hel del bolag som funderar på börsen är PE-ägda, det är naturligt. Men det är inte bara det vi ser i pipeline.