NCC-affären banar väg för extrapeng till ägarna
Prenumerera från 225 kr/mån – magasinet med unika analyser, intervjuer och reportage.
Med drygt en femtedel av koncernens omsättning och en rörelsevinst som i årstakt ligger kring 900 miljoner kronor, närmare halva bolagets vinst, är det en ordentlig pjäs som NCC nu tänker ta förväl av.
Någon enorm överraskning är det dock inte. NCC inledde en översyn redan i början av 2025 och då pekade vd Tomas Carlsson på att Industrys affärsmodell – med standardiserade produkter inom sten och asfalt – band mycket kapital och att synergierna med den mer kapitallätta byggverksamheten var begränsade.
Trots att intresse har funnits bland köpare så valde man att pausa processen i samband med bokslutet i år, då man inte var nöjda med buden. Med tanke på att Industrys lönsamhetspilar pekade uppåt då och har fortsatt att göra det under året så var det nog rätt beslut att behålla kylan och invänta rätt pris.
Köparna fanns på kartan
I det sammanhanget är det intressant att notera att köparna, Heidelberg Materials och CRH, är precis de två aktörer som enligt Bloomberg var i långt gångna samtal om att köpa Industry tidigare i år. Förhandlingarna har uppenbarligen puttrat på i bakgrunden innan man hittade rätt nivå för ett handslag.
Ett handslag som innebär att Industry nu värderas till 8,2 miljarder kronor i företagsvärde och som kommer att ge NCC 7 miljarder kronor i positivt kassaflöde. Det kan jämföras med ett börsvärde på hela NCC på 17,4 miljarder kronor före onsdagens börsöppning.
Fakta NCC Industry
NCC Industry är ett affärsområde inom NCC som utvecklar, producerar och säljer stenmaterial och asfaltprodukter till bygg och infrastrukturprojekt i Sverige, Norge och Danmark samt stenmaterial i Finland. Verksamheten omsatte 12,8 miljarder kronor under det senaste året (R12) med ett rörelseresultat på 902 miljoner kronor.
Av omsättningen kommer drygt hälften från Sverige, 55 procent, och största delområdet är Asfalt och beläggning som utgör 72 procent av omsättningen.
Antalet anställda vid årsskiftet var knappt 2 600.
Källa: NCC
Försiktig reaktion
Den initiala börsreaktionen, en 5-procentig kursuppgång efter en knapp timmes handel, kan se klen ut i ljuset av det stora kapitaltillskottet och givet att aktien föll med 10 procent när man pausade försäljningsprocessen i februari.
Här finns flera delförklaringar. För det första var affären som nämnts ingen jätteöverraskning då Industry har fortsatt att drivas som ett fristående bolag inom NCC. För det andra är priset inte markant annorlunda än de 7 miljarder som det ryktades om i början av året och för det tredje kommer det att dröja till andra halvåret 2027 innan affären stängs.
En bra utdelning blir ännu bättre
Det senare är inget jätteproblem eftersom verksamheten tuffar på med bra lönsamhet under tiden. Men för aktieägare som suktar efter en extrautdelning betyder det både att väntan kan bli lång och att risken ökar för att NCC blir lite väl offensiva på förvärvsfronten i väntan på att Industry-pengarna trillar in.
Att Tomas Carlsson och styrelsen hade is i magen gällande försäljningen av Industry talar ändå för att de kommer att ha det när det kommer till möjliga förvärv, samt att den i sig attraktiva ordinarie direktavkastningen på närmare 6 procent kommer att toppas med en mustig extrautdelning när affären väl är helt stängd.
Följ taggar