Norge kan förlora 600 miljarder dollar – men guldet ratas

Den norska oljefonden är världens största statliga investeringsfond med sina 1 800 miljarder dollar i tillgångar.

Ungefär hälften är placerat i amerikanska aktier och obligationer – trots att Nicolai Tangen nu varnar för att växande protektionism och handelsspänningar kan slå hårt mot värdet.

– Du har ett varmt krig, ett kallt krig, ett teknikkrig och ett handelskrig – det är mycket fragmentering. Det är negativt eftersom det hämmar tillväxten och potentiellt driver upp inflationen, säger Tangen till WSJ.

Om världshandeln faller samman bakom tullmurar kan fondens värde sjunka med över en tredjedel – motsvarande cirka 600 miljarder dollar, enligt Tangens beräkningar.

Ändå ser han ingen anledning att ändra strategi.

– Man kan egentligen inte säkra sig mot det scenariot. Det vi kan göra är att vara långsiktiga och diversifierade, säger han. 

Håller dörren öppen för en vändning

Fondens tillgångar är till största delen indexbundna, med bara en mindre andel som förvaltas aktivt. En förändring som nyligen burit frukt var att minska andelen amerikanska teknikaktier.

Att Tangen inte får köpa guld i oljefonden tar han med ro – han anser ändå att metallen har begränsat värde som krisskydd.

– Guld är inte en produktiv tillgång. Det ger ingen avkastning, säger han

Orosmolnen har växt sedan Donald Trump återinfört tullar och hotat med fler. Tangen varnar för stora konsekvenser om politiken ligger fast – men håller dörren öppen för en vändning.

– Om han plötsligt sluter avtal och slopar tullarna så är det en helt annan bild, säger han.

Tangen, som ledde en hedgefond genom finanskrisen 2008–2009, säger att han är beredd att möta nya turbulenta börsperioder.

– Man måste kunna motivera personalen genom en kris där man förlorar pengar dag efter dag, säger han.