Novo Nordisk billigaste sedan 2016
Novo Nordisks problem med tullar, kopior och konkurrens från Eli Lilly pressar tillväxten – men värderingen lockar fortfarande.
I en färsk analys pekar Handelsbanken på att aktiens P/E-tal ligger på en historiskt låg nivå – och upprepar sin köprekommendation.
”Faktum är att aktien inte har varit så här billig sedan slutet av 2016, då oron för prissättningen för insulin toppade”, skriver bankens analytiker Mattias Häggblom.
Banken justerar ned sina tillväxtförväntningar för Novo Nordisk efter svagare signaler kring försäljningen av viktminskningsläkemedlet Wegovy. Prognosen för 2024 landar nu på 21 procents försäljningstillväxt – mitt i bolagets guidning på 16–24 procent, snarare än i den övre delen där Handelsbanken tidigare legat.
Bakgrunden är att det väntade lyftet efter köpet av produktionsbolaget Catalent i februari uteblivit. Nya försäljningssiffror visar att motvinden håller i sig, och det är fortfarande oklart hur mycket som kan tillskrivas konkurrensen från Eli Lillys Zepbound eller ökningen av billiga kopior.
Flera möjliga katalysatorer lyfts fram
Men trots sänkta estimat står banken fast vid sin köprekommendation.
”Vi räknar fortfarande med att sämre utsikter för kopiorna efter att tillstånden går ut i maj och nya incitament för Novos kommersiella organisation i USA kommer att innebära en acceleration av tillväxten. Våra prognoser ligger nu relativt nära konsensusprognoserna”, skriver Mattias Häggblom.
Novo Nordisk värderas nu till P/E 15 på 12 månaders sikt – en historiskt låg nivå jämfört med tioårssnittet på 24. Häggblom lyfter dessutom fram flera möjliga katalysatorer för aktien under 2025. Bland dem finns ett återhämtat momentum för Wegovy i USA, en accelererad fas III-studie för läkemedelskandidaten Amycretin samt positiva fas III-data inom Alzheimers som väntas under årets andra hälft.
Handelsbankens riktkurs är fortsatt 565 danska kronor, medan kassaflödesvärderingen pekar mot ett långsiktigt värde på omkring 955 kronor.