Nu styckas Hexagon – analytiker: ”Blir mer intressant”
Samtidigt har AI-oron på börsen helt kastat om värderingsmultiplarna i de båda delarna inför styckningen.
– Sentimentet har helt klart förändrats, säger Johan Eliason, på SB1 Markets.
På måndagen den 25 maj börjar Hexagonavknoppningen Octaves depåbevis att handlas på Stockholmsbörsen och tre dagar senare upptas handeln på Nasdaq i New York.
Men redan på torsdagen handlas Hexagon utan rätt till avknoppningen, vilket får aktien att vid 13.00-tiden falla med omkring 24 kronor. Det implicerar ett börsvärde för Octave på nära 65 miljarder kronor.
Det ligger i linje med de bedömningar i aktiemarknaden som EFN tagit del av, som varierade runt 20 kronor.
Paretos så kallade summan av delarna-analys implicerade inför börsöppningen på torsdagen ett fall på omkring 25,1 kronor. SB1 Markets låg på 19 kronor.
Till EFN uppger SB1 Markets analytiker Johan Eliason att värderingen baseras på multiplarna för Octaves jämförelsebolag, som har fallit 35–45 procent sedan Hexagon annonserade avknoppningen i slutet av 2024.
Det här är Octave
Till skillnad från Hexagon, som tillverkar både hård- och mjukvara, är Octave ett rent mjukvarubolag. Kunderna är främst stora kapitalintensiva industribolag inom till exempel olja, gas och kärnkraft, men även offentlig verksamhet som polis och larmcentraler. Bolaget har fyra verksamhetsben där man utvecklar mjukvara för design-, bygg och driftsfasen av stora anläggningar samt säkerhet, det vill säga programvara för räddningstjänst och polis.
AI-oro ritar om spelplanen
Det har gjort att kvarvarande Hexagons jämförelsebolag nu har högre multiplar än Octaves. När styckningplanerna tillkännagavs var tanken istället att det skulle synliggöra värden eftersom Octave väntades få högre värderingsmultiplar än Hexagon.
– Sentimentet har helt klart förändrats och det har med AI-oron att göra. Man frågar sig hur många av de här mjukvarubolagen som är tillräckligt starka för att inte förlora affärsmöjligheter när AI löser en massa problem framöver. Det har gjort investerarna väldigt osäkra till hela industrimjukvarusektorn som var jättehajpad för två år sedan, säger Johan Eliason.
Spår större intresse för Hexagon
SB1 Markets har ännu ingen bevakning av Octave men tror att bolaget kommer att behöva tid för att visa sin fulla potential. Analyshuset har just nu en neutral rekommendation för Hexagonaktien, men Johan Eliason uppger att styckningen i kombination med bolagets nya ledning bör göra aktien mer intressant för investerare.
– Intresset för Hexagon borde bli bättre när man äntligen spunnit av den här mjukvarusidan. Det blir ett lättare bolag att följa och det blir ett bolag med en ordförande i Björn Rosengren och en vd i Anders Svensson som har lyckats väl med att få aktiekurserna att stiga i sina tidigare bolag.
Planen är att Octave så småningom ska sluta handlas på Stockholmsbörsen och enbart vara noterat i New York. De svenska depåbevisen kan konverteras till stamaktier.
