Ny chipkollaps i Asien: ”Många blundar och säljer”

Raset i chipsektorn utlöste ytterligare ett handelsstopp på den sydkoreanska börsen på torsdagen – det tionde stoppet i år och det 16:e någonsin, enligt Reuters.

När handelsdagen var till ända hade huvudindexet Kospi tappat 7,6 procent. De senaste fem handelsdagarna är indexet ner 16 procent.

De största förlorarna är så här långt jättar som Samsung Electronics – ner 20 procent senaste veckan – och SK Hynix, som tappat hela 25 procent under samma tidsperiod.

Herman Ohlsson, halvledarexpert och förvaltare på Brock Milton Capital, konstaterar att marknaden har fått många dåliga nyheter på raken senaste tiden.

– Det är allmänt stökigt på grund av det negativa sentimentet, som har accelererat de senaste dagarna.

Dåliga nyheter slag i slag

Han sätter startpunkten vid rapporterna om Open AI:s feltolkade omsättningssiffror för en vecka sedan. Då visade nya finansiella dokument att AI-jättens omsättningstakt på årsbasis var drygt 50 miljarder dollar – drygt 20 miljarder dollar lägre än det marknaden dittills trodde.

Några dagar senare gick vd:arna för Broadcom och Intel ut och varnade för att kapitaltillförseln är den största flaskhalsen för utbyggnaden av AI-infrastrukturen. Lägg till det en rapport från analysbolaget Gartner som ifrågasatte de amerikanska datacenterbolagens affärsmodeller och hävdade att uppemot 80 procent av dem kan försvinna till 2030.

Tillsammans med en ränta på över 5 procent på obligationsmarknaden blir det tufft att tugga i sig, menar Herman Ohlsson.

– Det blir en ganska naturlig korrektion på marknaden, framför allt eftersom vi har haft ett ganska starkt rally sedan efter sommaren. En del är naturligtvis vinsthemtagning också.

Det positiva i kråksången är dock att det inte har kommit några indikationer på förändringar i fundamenta i chipbolagen, säger han.

– Vi har inte sett någon förändring i siffrorna från bolagen som skulle tyda på att det är någon form av nedgång vi ser framåt, utan det här är ju makro- och sentimentsstyrt.

Sökes: Hållbar investeringstakt

Herman Ohlsson tolkar situationen främst som en vägbula, mer än början på slutet. I alla fall just nu. Men samtidigt har diskussionen om när alla enorma AI-investeringar ska börja ge finansiell frukt vaknat till liv igen.

– Man vill se fler tecken på att bolagen tjänar mer pengar på de här investeringarna. Det tror jag kommer att vara ett fokus framåt och där får vi se om bolagen kan svara upp mot förväntningarna under rapportsäsongen.

Rapporterna från viktiga nyckelaktörer som halvledartillverkaren TSMC och chiputrustningstillverkaren ASML har hittills inte visat några tecken på förestående svaghet.

Det som skulle hjälpa upp sentimentet en aning vore mer transparens från AI-jättar som Anthropic och Open AI, menar han. Anthropic ryktas vara på väg till börsen i november, medan Open AI tidigare i år pausade sina börsplaner.

– Marknaden letar hela tiden efter information och man reagerar på minsta lilla som kommer. Just nu är det mycket rykten som florerar och mycket brus ute på marknaden. Skulle Anthropic och Open AI väl gå till börsen hade man fått en mycket tydligare transparens. Marknaden hade fått hjälp att navigera det här.

Oro för Anthropics notering

Det stora orosmomentet just nu är risken för att turbulensen på marknaden ska göra att Anthropic skjuter upp sin notering, säger han.

– Det vill man ju verkligen inte. Och från deras sida är det inte något positivt som sker nu. De vill ju som alla börsnotera i ett gynnsamt klimat.

När techjättarna släpper sina rapporter för kvartalet kommande veckor, tror Herman Ohlsson att marknaden kommer att hålla utkik efter signaler om framtida investeringstakt.

– De senaste åren har vi haft en väldigt kraftig ökning i investeringar och nu vill man nog börja se planer på hur bolagen ska landa i en mer hållbar takt.