Ny smittorisk på Europas obligationsmarknad
Det skriver Bloomberg News.
Prenumerera från 225 kr/mån – magasinet med unika analyser, intervjuer och reportage.
Fram till förra veckan hade obligationer från euroländerna i stort sett rört sig i takt under större delen av året – en följd av den energichock som eldat på inflationsoron och tvingat regionens centralbank att höja räntorna. Frankrike presterade sämst, då bråk om budgeten och ett infekterat val förvärrade den globala motvinden.
I torsdags brast det: franska obligationer föll ytterligare – i likhet med italienska, belgiska och grekiska – och uppvisade några av de största förändringarna i ränteskillnader på flera år. Tyskland klarade sig däremot undan turbulensen bland de stora ekonomierna, då investerare sökte sig till denna traditionella trygga hamn – en flykt till säkerhet som även gynnade amerikanska statsobligationer, vilka nyligen varit svaga, skriver nyhetsbyrån.
Ett scenario där finansiell stress på en marknad för statsobligationer smittar av sig på andra – även när det verkar mindre motiverat – ger upphov till den typ av kaotiska prisrörelser som oroar centralbankschefer och tvingar dem att ingripa i allvarliga lägen. Detta var ett kännetecken för euroområdets skuldkris 2011–2012.
”Vi börjar se de första tecknen på smittoeffekter”, säger Jeff Mueller, medansvarig för ränteförvaltning på Morgan Stanley Investment Management. ”Om de oberäkneliga prisrörelserna som observerades den 1 oktober fortsätter en tid kan det komma att dra till sig beslutsfattares uppmärksamhet.”
Frankrike är långt ifrån ensamt i euroområdet om att ha omfattande upplåning, stora budgetunderskott och ett starkt politiskt motstånd mot ekonomiska reformer. Den tunga skuldbördan i länder som Italien och Belgien gör dem särskilt sårbara i en värld med högre räntor.
Visserligen ligger räntespreadarna till största del fortfarande på relativt låga nivåer över hela kontinenten, och marknadsoron stabiliserades i stort sett under fredagen – där särskilt obligationer med längre löptid återhämtade sig. Men svängningarnas hastighet och omfattning har gjort investerare oroliga och fått dem att hålla utkik efter ytterligare tecken på instabilitet.