Oljebolaget IPC:s vd: Då kommer "lavinen av kassaflöde"

På tisdagen var det dags för familjen Lundins oljebolag International Petroleum Corp, IPC, att lämna bokslut för 2025. För helåret 2025 producerade bolaget 44.900 fat oljeekvivalenter per dag, i den övre delen av bolagets prognos. Enligt analyshuset Pareto levererar bolaget “återigen som ett urverk”, en passande beskrivning enligt koncernchefen William Lundin

– Det är en bra beskrivning av det fjärde kvartalet och även för helåret. Det är just det ryktet vi har skaffat oss och byggt upp över tid – att leverera inom prognoserna, säger han.

Traditionsenligt passar bolaget på att hålla kapitalmarknadsdag i samband med rapporten för det fjärde kvartalet. Den planerade produktionsstarten under det tredje kvartalet för jätteprojektet Blackrod fas 1 i Kanada pekades ut som höjdpunkten för 2026.

Det ska kraftigt öka bolagets produktion samtidigt som investeringsnivåerna faller. Sedan 2023 har bolaget investerat 820 miljoner dollar i projektet, vilket har pressat bolagets kassaflöden.

Då kommer "lavinen av kassaflöde"

Nu vänder det enligt William Lundin: med antagandet om ett oljepris på 65 dollar per fat kommer bolaget i år att leverera i stort sett ett neutralt fritt kassaflöde under 2026 men till och med 2030 räknar bolaget med att det sammanlagda fria kassaflödet uppgår till mellan 1 och 2 miljarder dollar, motsvarande 8,9-17,8 miljarder kronor, beroende på oljepriset. Som jämförelse uppgår bolagets börsvärde till drygt 22 miljarder kronor.

– Vi börjar närma oss den där lavinen av kassaflöde som ska komma, säger William Lundin.

Under kapitalmarknadsdagen uppgav bolaget att det har flera alternativt för att fortsätta utveckla Blackrod. William Lundin pekar på att fältet har 311 miljoner fat så kallade bevisade och sannolika reserver (2P reserves) och mer än 1,2 miljarder fat villkorade resurser (contingent resources).

– Det är enormt, och vi tillskriver inget värde till de villkorade resurserna i vår värdering, det utgör verkligen en konkret uppsida. Nu när Blackrodprojektet på väg in i drift, kommer värdet av dessa att bli ett centralt fokus för företaget framöver, säger han.

Under 2025 återköpte IPC motsvarande 6,5 procent av utestående aktier. Sedan 2022 har bolaget återköpt 27 procent av de utestående aktier. För 2026 har bolaget mandat att återköpa ytterligare 6 procent men har valt att avvakta i väntan på att Blackrodprojektet kommer i produktion.

Analyshus ser "betydande uppsida"

I en kommentar skriver SB1 Markets att värdena i Blackrod kommer att synliggöras i takt med att produktionen kommer närmare. Analyshuset har nu en 35-procentig rabatt på det diskonterade kassaflödet i sin värdering av Blackrod.

“När produktionen startar bör rabatten falla till 0 procent”, skriver SB1 Markets.

Analyshuset skriver att det skulle tillföra motsvarande 100 kronor per aktie till deras substansvärde för IPC.

“Vi ser en betydande uppsida i vår riktkurs på 220 kronor per aktie när Blackrod-projektet är fullt avriskerat”, skriver analyshuset.

IPC-aktien stängde i stort sett oförändrad på tisdagen på 199,5 kronor. På ett år har den levererat en totalavkastning på nära 40 procent, samtidigt som oljepriset backat 8 procent.