Oro för AI-bubbla tynger kronan: ”Bär frukten”
– Det är en miljö där kronan helt enkelt inte trivs särskilt bra, säger Sundström.
Hon pekar på osäkerheten i marknaden som en viktig förklaring till dollarförstärkningen. Framför allt handlar det om oro kopplad till AI- och techsektorn och de höga värderingarna där.
– Det finns fortfarande en hel del osäkerhet. Marknaden är skakig, framför allt kopplat till AI och techsektorn och de höga värderingarna där. Då söker vi oss till tryggare tillgångar. I det här fallet bär dollarn frukten av det.
USA-räntorna avgör
Sundström menar att USA:s räntebild just nu är den viktigaste faktorn för kronan. Marknaden har enligt henne tolkat den senaste signaleringen från Federal Reserve som hökaktigare än väntat, vilket stärkt dollarn ytterligare.
– Det ser troligt ut att räntan ska hållas kvar på den här nivån, eller till och med vara lite högre i USA. Det stärker dollarn via ränteled.
Hon vill inte slå fast att kronans starka period mot dollarn är över, men bedömer att en mer varaktig förstärkning kräver att läget i USA vänder.
– För att kronan ska stärkas mer varaktigt behöver amerikanska räntor börja falla igen och Fed signalera räntesänkningar. Innan dess tror jag att kronan fortsätter ha det tufft mot dollarn.
Enligt Sundström handlar det i nuläget främst om dollarn, snarare än om svenska förhållanden.
– Det mesta handlar helt enkelt om dollarn snarare än om vad vi gör här i Sverige, säger hon.
Kronan en finansieringsvaluta
Sveriges låga inflation och lägre räntor än i USA gör samtidigt kronan mer sårbar, enligt Sundström. Det ökar risken för att kronan används som finansieringsvaluta i så kallade ”carry trade”-strategier.
– Det innebär att man lånar pengar i svenska kronor och placerar dem i amerikanska tillgångar. I praktiken behöver man då sälja svenska kronor, vilket trycker ned kronans värde. På så sätt spelar Riksbanken en viss roll. Men i det här läget spelar det inte jättestor roll om Riksbanken skulle höja en eller två gånger. Det är den stora ränteskillnaden mellan USA och Sverige som är avgörande.
Dollarn som trygg hamn
Samtidigt menar Sundström att dollarn fortfarande har en roll som trygg hamn, även om den politiska osäkerheten i USA gör bilden något mer osäker än tidigare.
– Förtroendet för den amerikanska ekonomin och det finansiella systemet är fortfarande enormt starkt, säger hon.
– Men när den politiska risken ökar i USA blir det inte alls lika uppenbart att man bara ska köpa dollar oavsett vad som händer. Att dollarn inte går ännu starkare är ett tydligt tecken på att förtroendet för dess roll som trygg hamn ändå är skadeskjutet.
