Oron när räntefrossan tilltar: ”Risk för trio av höjningar”

Startskottet för den förnyade ränteoron kom i fredags efter Fed-chefen Kevin Warshs hökaktiga tal i Jackson Hole där han betonade sitt löfte om att slutligen få bukt med inflationen. Rörelsen på marknaden fortsatte efter att USA och Iran åter inlett militära attacker mot varandra i Mellanöstern. Stigande oljepriser har samtidigt ökat inflationsoron och stärkt förväntningarna på en amerikansk räntehöjning redan i september.

Under tisdagen nådde den japanska tioårsräntan 3 procent för första gången sedan 1996. Brittiska 30-årsräntor steg samtidigt till den högsta nivån sedan 1998 medan räntan på den amerikanska tioåringen steg till 4,78 procent – den högsta nivån sedan januari 2025. Här hemma i Sverige är tioårsräntan på den högsta nivån på 15 år.

– Marknaden prisar in en högre räntebana för de korta räntorna i USA, men även globalt, säger Idanna Appio, portföljförvaltare och senioranalytiker på First Eagle Investments, till Bloomberg TV.

Pekar ut flera orostecken

SEB:s seniorekonom Robert Bergqvist konstaterar att flera saker i är i fokus för marknaden samtidigt.

– Det ena är efterdyningarna av Jackson Hole och det som Kevin Warsh kommunicerade när det gäller inflationen och vad man kan förvänta sig på nästa Fed-möte om några veckor.

– Det andra handlar om hur den amerikanska finansministern Scott Bessent försöker att massera den amerikanska räntekurvan med olika typer av åtgärder. Det vi ser nu har implikationer för de korta räntorna men påverkar också räntorna längre ut på avkastningskurvan.

Den försvagade japanska yenen pekas också ut som ett växande orosmoln.

– Där finns det en oro från japanskt håll att yenen ska tappa i värde och då snurrar det här tillbaka till en amerikansk oro om att en svagare yen ska leda till att Japan kan börja sälja ut amerikanska statspapper. Det skulle i sin tur leda till att räntorna stiger ytterligare, säger Robert Bergqvist.

Ränteoron pressar Stockholmsbörsen

Att vi ser fallande kurser på världens börser i spåren av ränteoron är inte oväntat, menar han.

Stockholmsbörsens breda index OMXSPI är vid 13-tiden på tisdagen ned 1,0 procent medan storbolagslistan OMXS30 är ned 1,1 procent. I botten av OMXS30 hittas bland andra Saab, EQT, Atlas Copco och SKF som backar 2,4–4,4 procent vardera.

– Jag tror att marknaden försöker smälta vad Kevin Warsh sade i Jackson Hole. Men marknaden behöver också kanske ställa om, från att ha hoppats på någon ytterligare räntesänkning till att vi går mot räntehöjningar.

Han betonar samtidigt att september generellt inte är någon bra månad för börsen.

– Så du har en säsongsmässig motvind och det gör att många säkert tittar på det och är inte villiga att lägga på mer risk i det här läget.

Risk för trio av räntehöjningar

Till det finns det också en risk att världens tre största centralbanker, Fed, ECB och Bank of Japan, höjer räntan vid nästa penningpolitiska möte i september.

– Det är alltid en utmaning för börserna när penningpolitiken börjar stramas åt. Men det som är lugnande i det här är att när jag tittar på konjunkturen och på delårsrapporterna för det andra kvartalet och det jag hör när jag är ute och träffar företag så går efterfrågan i rätt riktning. Orderböckerna växer och sen hoppas väl jag på ökad produktivitet som kan pressa tillbaka kostnaderna.

– Det är klart det är ett bekymmersamt läge för börsen. Men man ska vara ödmjuk inför det faktum att september är en säsongsmässigt jobbig månad och att det finns en risk att vi har en trio av centralbanker som höjer räntan.