Pareto sänker Trelleborg – ser få nya triggers

Det framgår av en analys efter att Pareto deltagit i Trelleborgs informationsmöte inför den tysta perioden före kommande rapport, där rådet sänks till behåll från köp. Pareto höjer dock riktkursen till 475 från 460 kronor till följd av högre estimat, vilket Nyhetsbyrån Direkt tidigare rapporterat.

Trelleborg bekräftade under samtalet sin prognos från juli om en organisk för organisk försäljningstillväxt på 5 procent under det tredje kvartalet, där TSS (Sealing Solutions) utmärker sig positivt, TIS (Industrial Solutions) ligger i linje med föregående kvartal och TMS (Medical Solutions) visar en svagt negativ utveckling mot bakgrund av en utmanande jämförelseperiod, skriver Pareto.

TSS väntas avvika från det normala säsongsmönstret som vanligtvis innebär en nedgång, med bibehållna marginaler från föregående kvartal.

Men då marknaden redan är inställd på en accelererande efterfrågan under fjärde kvartalet och marginaler som når målet (över 20 procent på koncernnivå och över 23 procent inom TSS) ser Pareto dock få utlösande faktorer för en fortsatt omvärdering uppåt.

”Vår riktkurs motsvarar en värdering på 15 gånger justerad EV/ebit för 2027. Trelleborg handlas i stort sett i nivå med Alfa Laval och Assa Abloy, som vi betraktar som jämförelsebolag för industriföretag av hög kvalitet med liknande marginaler”, skriver Pareto som anser att Trelleborg är mindre attraktiv än jämförbara bolag.

Trelleborg stängde på 439 kronor föregående handelsdag. Rapporten för det tredje kvartalet väntas den 23 oktober.