Pessimisterna slår larm – nedgången kommer
Stigande räntor och höga värderingar får pessimisterna på börsen att vädra morgonluft. Den starka återhämtning som följt Donald Trumps tullutspel i april - och som tilltagit i styrka efter att frågan blivit ett domstolsärende - oroar allt fler.
En särskilt alarmistisk börsspanare säger att den värsta ekonomiska krisen på 100 år står för dörren.
– Ingen som idag är på marknaden har jobbat med något liknande. Det är något helt unikt, säger Peter Malmqvist, fristående börskommentator, om de snabba skiften rörande tullar som präglat Donald Trumps presidentskap sedan i april.
Peter Malmqvist är en känd skeptiker till höga värderingar på aktiemarknaden, något han säger sig se gott om i USA idag.
– Det är ansträngt och det är lite konstigt med tanke på all osäkerhet kring den amerikanska presidenten.
Flera bedömare, även sådana som inte brukar klassas som misantroper, gör samma observation.
– Det är intressant att se att börsen går starkt trots att det finns en misstro mot amerikansk politik, säger exempelvis DNB Carnegies chefsekonom Ulf Andersson under ett besök i Börslunch-studion.
Växande oro
Till det kommer en växande oro över underskott och skuld.
– Är det verkligen riktig ekonomisk tillväxt om den bara drivs på av större skuldsättning? Jag tycker inte det, säger Anna Svahn som är förvaltare på hedgefonden Antiloop.
Hon berättar att Argentina var ett mycket rikt land på 1900-talets början, innan pengatryckande och ofinansierade underskott banade vägen för inflation och problem. Allt fler bävar nu för att USA slagit in på en liknande väg. Dessutom tyder Elon Musks avhopp från politiken på att viljan att kapa bland utgifterna är bortblåst.
Hittills har sådana farhågor dock främst märkts på valuta- och räntemarknaden.
– Vi har valt att dra ned risk mot USA, säger exempelvis Therese Persson på Lannebo som är särskilt försiktig när det gäller statspapper med längre löptid, eftersom dessa rört sig extra kraftigt i tulloron.
Varner för ekonomisk härdsmälta
Den typen av reservationer bleknar dock vid sidan av börsens verkliga olyckskorpar.
Peter Schiff, Bitcoin-kritiker och känd förespråkare av investeringar i guld, sågade nyligen Donald Trumps skatteförslag:
"Denna ”Big, Beautiful Bill” kommer inte bara att inte göra USA storslaget igen. Den kommer också att fortsätta den destruktiva finanspolitik som gjort att vi fallit från vår tidigare enastående position, skriver han på X och fortsätter:
"Ironiskt nog kan det här bli halmstrået som knäcker kamelens rygg och bereder väg till en länge försenad dollar- och skuldkris".
Danske Hernrik Zeberg har länge varnat för en ekonomiskt härdsmälta av samma magnitud som den depression som följde börskraschen på Wall Street 1929.
– Jag förstår inte varför ingen pratar om det, säger han och pekar på den amerikanska bostadsmarknaden som en särskilt oroande faktor.
Högre räntor har bara bitit långsamt på amerikanska hushåll, eftersom räntorna är bundna på lång tid i USA. Men förutom att husförsäljningarna bromsat in betydligt, märks också svårigheter inom bil- och studielån, där betalningsproblemen ökar i USA. Till det kommer en utbredd oro bland humörmätningar hos hushållen.
– När konsumentförtroendet dyker som det gör nu kan vi förvänta oss att arbetslösheten stiger kraftigt. Det är var jag räknar med blir nästa fas, säger Henrik Zeberg i ett samtal med EFN.
– Det dödar konsumenten långsamt.
Då kommer nedgången
Idag spår han först en kraftig uppgång i aktier och andra risktillgångar, ibland kallat för Blow of Top på engelska, innan nedgången kommer.
Till saken hör att Henrik Zeberg har en lång historik av att förutspå krascher. Varningar för sådana har återkommit i hans flöde på X sedan åtminstone 2018. Han medger att det är svårt att tajma, men säger att flera faktorer tyder på att han får rätt i år. En sådan är den inverterade räntekurvan. Att räntor med längre löptid betalar mindre i ränta en obligationer med kortare återbetalningstid är en någorlunda ovanlig avvikelse som indikerar bristande framtidstro på marknaden. Det ses också som ett säkert omen om att lågkonjunktur väntar.
– Vi har haft den största ränteinversionen vi någonsin sett, säger han och tillägger att man ska vara särskilt vaksam när detta fenomen upphör.
– Den korsade linjen igen i december.
Indikatorn har ofta haft rätt historiskt. Men det är också en mycket oexakt profetias. Henrik Zeberg tror dock att det handlar om två, tre eller fyra kvartal.
– Sedan ser du att ekonomin blir sämre, säger han.
Därmed väntar kyligare börstider innan året är slut, i alla fall om Henrik Zeberg får rätt den här gången.
Följ taggar