Peter Hedlund: Vi går mot utdelningssäsong – så tänker jag

Böckerna för 2025 är stängda och i kommande rapportperiod kommer utdelningsbeskeden. När det kommer till att välja utdelningsaktier är det viktigt att välja bolag som delar ut pengar av rätt anledning och med en hållbar utdelning. Utdelningsaktier där utdelningen sänks år efter år ger sällan en bra totalavkastning.

Jag har därför sammanställt en lista med nordiska aktier som ger minst 4 procents direktavkastning, både för det senaste året och på rådande estimat för utdelningarna som väntas delas ut under 2026. För att utdelningen ska vara hållbar har jag även ställt kravet att inte mer än hela vinsten får delas ut och jag vill också se vinsttillväxt under 2026 så att utdelningen har potential att öka framöver. Jag vill heller inte se en för hög skuldsättning, men eftersom bolagen kan hantera olika grader av skuldsättning så gör jag ingen hård avgränsning där.

Det ger en lista på drygt 30 bolag där norska oljerelaterade bolag toppar listan. Den typen av aktier är ofta volatila, men faktum är att sedan 2021 har det varit förhållandevis stabilt, trots ett oljepris som inte är högre än nivåerna för 20 år sedan. Men än har vi förstås inte sett den sista kraschen i råvarusektorn.

Betson kan komma att revideras ner

I toppen av listan hittar vi också stagnerande bolag som G5 och STG. Mobilspel är en tuff bransch där G5 tappat 40 procent av omsättningen de senaste tre åren och är i stort behov av en ny spelhit snart. I G5 väntas vinsten nästan dubblas det kommande året, men där ska man nog ta de estimaten med en stor nypa salt då osäkerheten är hög.

För danska STG, som knoppades av från Swedish Match, är cigarrer en stagnerande bransch där STG trots allt går hyfsat. På en marknad som årligen minskar omkring 3 procent står STG stilla organiskt och växer genom förvärv. På förvärvsfronten är det också intressant med intåget i egenägda nikotinpåsar där man genom förvärvet av XQS har en marknadsandel över 13 procent i Sverige. Än utgör bara den kategorin 5 procent av försäljningen, men växte 23 procent organiskt i senaste kvartalet.

Lite längre ner hittar vi finska Consti som är inriktat på renovering, bygg och tekniska tjänster för fastigheter. Det är en tuff marknad i dag där lönsamheten trendat nedåt sedan 2023. Samtidigt har omsättningen stigit varje år sedan pandemin, om än delvis tack vare förvärv. Balansräkningen är skuldfri och med en utdelning som inte sänkts sedan 2017 kan aktien vara intressant om byggkonjunkturen vänder upp. För ett mer stabilt innehav i sektorn skulle jag däremot styra kosan till Norge där Veidekke är en pålitlig utdelare, men möjligen med mindre kurspotential.

I Finland hittar vi också vårdbolaget Terveystalo som är en pålitlig utdelare med god kostnadskontroll, men som har det lite trögare på tillväxtfronten. Den finska dagligvarujätten Kesko är heller ingen snabbväxare men efter ett par år i sidled uppvisar man nu återigen tillväxt. Även lönsamheten börjar stabiliseras och förbättrades inom bygg och bilhandeln. Under 2026 guidar ledningen också för högre vinster inom samtliga tre affärsområden.

Tillbaka på den svenska sidan gränsen hittar vi servettbolaget Duni och polymerbolaget Hexpol som vi på Finansmagasinet är positiva till med färska köpråd det senaste kvartalet. I banksektorn är det återigen höga utdelningar, men bland storbankerna är det endast SEB som klarar kravet på vinsttillväxt nästa år. Vill man ha en annan aktie inom bank och finans med vinsttillväxt så får man helt enkelt ta någon av de mindre bankerna i listan eller den finska kapitalförvaltaren Taaleri.

På Stockholmsbörsen, men i princip utan svenska intäkter, hittar vi spelbolagen Betsson, Evolution och nykomlingen Hacksaw. Samtliga bolagen har haft en dålig kursutveckling den sista tiden där regulatoriska risker är överhängande och institutionellt ägande lämnar ägarlistorna. Ingen rök utan eld heter det och i förra veckan vinstvarnade Betsson varpå de estimaten för vinsttillväxt reviderats ned. Kursnedgångarna gör dock att samtliga aktier börjar se billiga ut, även om de regulatoriska riskerna är svårbedömda och en hög riskpremie är motiverad.

En inspiration till portföljen

Slutligen hittar vi två norska laxbolag, men där Austevoll äger majoriteten av Lerøy Seafood så är det i mångt och mycket samma exponering. Laxpriset är en avgörande faktor och även det kan vara volatilt, men sektorn är intressant.

Sammantaget finns det en hel del att välja på även om utdelningar förstås inte är allt. En screening har också sina begränsningar där exempelvis bolagen som väljer återköp före utdelning ratas här. Men stabila utdelningsaktier är det sällan fel att ha som en del av en aktieportfölj. I sämre tider kan det också vara lättare att hålla i de aktier som ger utdelning snarare än lever på framtida förhoppningar. Vi hoppas att den här listan kan ge lite inspiration för den delen av portföljen.