Peter Malmqvist: "En farlig mix för börsen"

Under förra veckan rapporterade över 160 bolag för det andra kvartalet. Peter Malmqvist, oberoende analytiker, har gått igenom 44 av börsen största bolag - vilket motsvarar 75 procent av det totala börsvärdet. I analysen skriver han att i årstakt faller vinsterna med 15 procent. En betydligt större nedgång än under det första kvartalet då motsvarande siffra låg på minus 2 procent.

"Detta blir därmed det svagaste kvartalet sedan pandemin och andra kvartalet 2020 när vinsterna föll med 55 procent. Innan dess får man gå tillbaka till fjärde kvartalet 2017 för ett lika kraftigt fall. Lite mer positivt är utfallet i relation till analytikernas prognoser, enligt data från Infront. Totalt sett nådde vinsterna exakt upp till förväntan – inte lika bra som förra kvartalets plus 2,2 procent, men ändå ett tecken på att analytikerna har haft god koll", skriver Malmqvist.

36 procent av bolagen visade en vinstökning, vilket även det är den lägsta andelen sedan pandemin. I förhållande till analytikernas snittprognoser slog hälften av bolagen förväntningarna. Bland de elva bolagen som redovisar orderingång slog 55 procent av bolagen estimaten.

"Slutsatsen är att den svaga vinstutvecklingen i stort sett har varit väntad – även om det inte märks i aktiekurserna, som steg rejält under kvartalet."

Vinsttapp på 15 procent

Rapportreaktionerna har varit starka med djupa kursfall och höga toppar. Enligt Lars Söderfjell, aktiechef på Ålandsbanken, var reaktionerna oväntat stora och tillväxtsignaler i verkstadsbolagen gav positiva kursreaktioner.

– Osäkerhet är det ord jag kanske ser mest i alla rapporter. Och alla säger: ”Det här är en solid rapport”. Assa Abloy, Sandvik och SKF fick bra betalt för sina rapporter, säger han till TT.

Mellan sektorerna noterar Malmqvist att verkstadssektorn bromsar in med en minskad försäljning för första gången sedan första kvartalet 2021. Mot prognoserna var det 3,7 procent lägre än väntat.

"Bankerna slog prognoserna med 2 procent samtidigt som vinsterna föll 9 procent. Det är det 23:e kvartalet i rad som bankerna överträffar vinstförväntningarna. Hur det är möjligt är ett mysterium", skriver Peter Malmqvist.

"Det är ett mysterium"

Telekom fortsätter att växa medan konsumentsektorn har det fortsatt tufft där vinsterna föll för fjärde kvartalet i rad, den här gången 18 procent. Vilket ändå var något bättre än analytikerna hade väntat sig.

"Försäljningen minskade 1 procent, vilket även det är första gången sedan pandemin. I relation till prognoserna var det minus 1 procent. Det är i linje med utvecklingen de senaste nio kvartalen där utfallet oftast varit negativt."

Enligt Malmqvist visar ingen sektor längre en stabil positiv trend, framför allt verkstadssektorn sticker ut med fallande försäljning och vinster. Han menar att börsuppgången sedan tullraset i samband med Liberation Day inte har stöd i bolagens vinster.

"En förklaring för uppgången tycks vara kronförstärkningen mot dollarn, och framför allt förväntningarna kring inflation- och ränteutvecklingen. Fallande vinster, stigande inflation och högre långräntor framöver – det är en farlig mix för börsen", skriver han.