Pokemonsuccé för Asmodee
Pokemon säljer som smör i solsken. För Asmodee som har distributionsrättigheterna blir det många sköna miljarder in på kontot. De egna brädspelen går lite trögare.
Asmodee släpper idag en Q1-rapport i det brutna räkenskapsåret (april-mars) som var snäppet bättre än väntat och stark i absoluta tal. Omsättningen ökar 32 procent till 349 miljoner euro (meur) samtidigt som det justerade rörelseresultatet ökar 50 procent till 32,9 meur, motsvarande en marginal på 9,4 procent (8,3).
Helt klart hade man kunnat hoppas på en bättre utväxling för lönsamheten givet en så stark tillväxt. Anledningen är dock att Asmodees egna spel tappar 1 procent medan de partnerägda spelen som Asmodee distribuerar visar vägen. Bruttomarginalen kom därmed ned till 40 procent (43) samtidigt som övriga rörelsekostnader ökade 35 procent.
Inte minst försäljningen av pokemonkort där den senaste utgåvan (Scarlet & Violet) tillsammans med specialboxar och presentartiklar gick mycket starkt. Även One Piece och den evigt populära Magic The Gathering lyfte försäljningen. Orsaken är till stor del lätta jämförelsetal som kommer bli betydligt tuffare under andra halvåret, som är säsongsmässigt starkare också. Brädspel som kategori föll 5 procent medan samlarkorten ökade hela 64 procent.
Asmodee har en historik av förvärv som pausats vid avknoppningen från Embracer då bolaget var tänkt att få en hög nettoskuld. Efter att Embracer lyckades sälja Easybrain så fick Asmodee istället en starkare balansräkning att jobba med. I kvartalet återupptogs så förvärvsspåret där Zombizide förvärvades, utan någon större påverkan i resulaträkningen. Samtidigt avyttrades bolagets enda kvarvarande digitala förläggare, Twin Sails Interactive, då Asmodees fokus är bräd- och kortspel fysisk form. Brädspelen kan dock spelas online på Boardgamearena.
Framöver väntar bland annat en ny version av Ticket to Ride, som är ett av Asmodees mest populära brädspel. Det blir också intressant att se huruvida man kan lyckas växa kortspelet Star Wars Unlimited som Asmodee själva ger ut. Ledningen är optimistisk och lönsamheten kan bli riktigt bra om man lyckas etablera spelet.Balansräkningen är i skapligt skick med en skuld på 456 miljoner euro (meur) exklusive leasingskuld på 53 meur. Då ingår också 105 meur i förvärvsrelaterade skulder. Kassaflödet är något svagare än justerad ebit där man kan diskutera justeringar för förvärv, men ingen stor sak.
På analytikerkårens estimat väntas försäljningen växa 8 procent i år med en oförändrad marginal på 14,5 procent för justerad ebit. Det förefaller ganska rimligt och Asmodee värderas då till knappt 14 gånger ev/justerad ebit. Med ett något klenare kassaflöde och till stor del externa IPs som driver försäljningen nu är också värderingen rimlig.
LÄS MER:
Hur går börsen idag? Följ aktiekurserna på Stockholmsbörsen och resten av världen här.