Räknar med högre courtageintäkter för nätmäklarna
Internetaktivitetsdata tyder på att handelsaktiviteten hos Avanza och Nordnet under december minskade med cirka 5 procent jämfört med november. Det skriver DNB i en analys av datan.
Banken fortsätter dock att se potential vad gäller framför allt Avanzas courtageintäkter, kopplat till höga valutaavgifter från den ökade handeln med utländska aktier efter presidentvalet i USA.
Baserat på DNB:s decemberdata räknar banken med att det totala antalet avslut för Avanza minskade med 1-3 procent under fjärde kvartalet jämfört med det föregående. Men inräknat en förväntad ökning på 25-30 procent av utlandshandeln räknar DNB med att Avanzas courtageintäkter ökade med cirka 5 procent under kvartalet. Detta kan ställas mot konsensus som enligt DNB i stället är en minskning med 4 procent.
Räknar med ökade courtageintäkter
För Nordnet räknar DNB med att courtageintäkterna ökade med cirka 6 procent under kvartalet medan konsensus är en uppgång med 3 procent.
DNB har köprekommendationer för både Avanza och Nordnet med riktkurserna 300 kronor för Avanza och 255 kronor för Nordnet.
I analysen lyfter dock DNB fram Avanza, vars värderingsrabatt jämfört med Nordnet visserligen har minskat till cirka 10-15 procent, men som ändå är köpvärd enligt den norska storbanken.
DNB räknar upp att Avanzas nettoinflöden sannolikt förblir höga under överskådlig tid, att fondintäkterna ständigt underskattas, att räntenettot får stöd av högre utlåningsmarginaler och inlåningsvolymer, en mindre risk vad gäller IT-investeringarna på kort sikt, vad DNB anser vara en oförtjänt negativ syn på aktien hos analytikerna där bara 3 av 14 har köp, samt den fortfarande historiskt höga värderingsrabatten jämfört med Nordnet.