Räntekaoset i USA kan gynna Sverige: ”Vägs ände”

Sedan tullkriget pausades har mestadels gröna siffror prytt börserna i såväl USA som Europa. Men under onsdagskvällen föll Wall Street.

Det breda S&P 500-indexet tappade omkring 1 procent på en halvtimme och stängde på minus 1,6 procent för onsdagen. Tekniktunga Nasdaq tappade 1,4 procent och Dow Jones industriindex föll 1,9.

Anledningen till att marknaden skakades om var den amerikanska finansförvaltningens auktion av 20-åriga obligationer.

Trots räntan på 5 procent, vilket är den högsta sedan löptiden återinfördes 2020, blev efterfrågan svagare än väntat.

Det ledde även, förutom att Wall Street sjönk, till att långräntorna steg snabbt och att dollarn tappade mot flera större valutor.

Louis Landeman, som är chef för hållbarhetsanalys på Danske Bank, tycker det är tydligt vad som ligger bakom det svaga intresset.

– Detta är ett ytterligare ett led i att förtroendet för den amerikanska ekonomin håller på att brista. Man blir alltmer bekymrad över det här stora  och växande budgetunderskottet. Allt började med tullarna, sedan har det lugnat sig lite på den fronten. Men nu är oron tillbaka igen. Grundproblemet är den utmanande storleken på USA:s statsskuld tillsammans med en väldigt obalanserad budget, säger han. 

Kan få stora konsekvenser

Enligt honom får det stora konsekvenser för obligationsmarknaden i USA.

– Blir man ännu mer orolig för statsfinanserna och att räntorna stiger, så kommer det att generellt påverka samtliga finansmarknader i USA. Amerikanska statsobligationer är ändå grundplåten i hela det globala finansiella systemet.

Att USA har en hög statsskuld och stora budgetunderskott är egentligen inget nytt, enligt Louis Landeman.

– Men tidigare har det inte fått så stora konsekvenser som nu, för att dollarn har legat som global reservvaluta och man har haft inflöde av kapital och en stark tillväxt. Men nu kommer kanske allt till vägs ände. Det finns en extra oro kopplat till den nya budgeten som är på gång, som ska permanenta flera av Trumps skattesänkningar, som kommer öka budgetunderskottet snarare än minska det. 

"Kan gynna framför allt Sverige"

Reaktionerna i USA kan leda till både positiv och negativ utveckling i såväl hela Europa som Sverige, säger Louis Landeman:

– Exakt hur en ökad oro kring USA:s statsfinanser kan spela ut är svårt att sia om, men det finns en uppenbar risk att oron kommer sprida sig internationellt, inklusive till Sverige. Men det kan också leda till att man samtidigt som man vill allokera mindre kapital till USA kan vilja öka allokeringen till Europa. Det kan vara gynnsamt med tanke på den försvarsupprustning vi nu vill göra, något som till stor del kommer att behöva lånefinansieras.

I Japan talas det om ett ”obligationsuppror” efter att räntan på japanska statspapper stigit till den högsta nivån på 25 år i spåren av en svag auktion, vilket EFN Finansmagasinet rapporterade om på onsdagskvällen.

– De stigande räntorna i Japan indikerar en stigande oro globalt vad gäller ett ökat utbud av obligationer framöver, vilket minskat aptiten på obligationer med längre löptider, säger Louis Landeman.