Räntesignalerna som oroar – varnar för börsfall och höjningar

Det var under ett morgonmöte på onsdagen som DNB Carnegies tekniska analytiker Johnny Torssell lyfte flera tydliga skiften i räntemarknaden.

Han pekade särskilt på den amerikanska tioårsräntan, som under förra veckan bröt upp ur en över två år lång konsolidering – en signal som i den tekniska analysen ofta tolkas som början på en ny uppgångsfas.

– Det är viktigare än signaler i dagsdiagrammet och tyder på att räntorna ska vidare upp, säger Torssell.

Samma mönster syns också i den korta änden av kurvan.

– Det är lite oroväckande att vi börjar få köpsignaler i tvååringen, säger han.

Enligt Torssell är det just tvååringen som historiskt har gått före centralbanken. När den bryter upp tenderar Fed att följa efter – inte tvärtom.

– Fed följer marknaden, det är inte marknaden som följer Fed.

Signalerna pekar därmed i motsatt riktning mot marknadens tidigare förväntningar om räntesänkningar.

– Tittar man på historien så kan man se att vid varje köpsignal har det blivit ganska många höjningar. Så utifrån historien borde det bli flera Fed-höjningar.

Han pekar också på att ränteuppgången inte är isolerad till USA. Flera stora marknader, som Tyskland och Storbritannien, visar liknande mönster med utbrott ur långvariga sidledes rörelser.

Det innebär att räntemarknaden nu signalerar ett mer långvarigt tryck uppåt i räntor – i ett läge där skuldsättningen i både hushåll och stat redan är hög.

– Om dessa signaler är riktiga tror jag att det blir tufft för börsen – det kan bli riktigt stökigt.

Bred svaghet på USA-börsen

Den tekniska bilden för S&P 500 är fortsatt försvagad – samtidigt som nedgången varit bred. Bara drygt var femte aktie i indexet steg under fredagen, medan nästan 80 procent föll.

Måndagens handel präglades av stora svängningar. S&P 500 var som mest upp drygt 2 procent, men tappade fart och stängde kring 6 581 – en uppgång på omkring 1,1 procent.

Under tisdagen fortsatte oron. S&P 500 stängde ned 0,4 procent efter en ryckig handel, där uppgifter om både militära förberedelser och möjliga samtal med Iran drog marknaden åt olika håll.

Samtidigt har utvecklingen i Europa och på Stockholmsbörsen varit något mer motståndskraftig de senaste dagarna.

– Under förra veckan effektuerades alltså en säljsignal i S&P 500 samtidigt som den tioåriga räntan bröt upp och effektuerade en köpsignal. Om inte räntan vänder ned in i konsolideringen igen tror jag att vi kan ha en stökig börs framför oss, säger han.

Säljsignal i USA – nästa mål: 6 100

Detta var något han lyfte för kollegorna på DNB Carnegie redan under måndagens morgonmöte.

– Vi har fått en säljsignal på USA-börsen. Den har brutit ner ur sin så kallade rounded top-formation, även Nasdaq bröt ner, och det gjorde de samtidigt som räntan effektuerade en köpsignal. Skulle den trenden fortsätta så är det klart att det är jäkligt oroväckande, då har jag en indikation på att S&P 500 ska ner nånstans mot 6 100–6 150 som ett första prisobjektiv. 

Det motsvarar ett tapp på omkring 5–6 procent från dagens nivåer.

Hur agerar dina kollegor på Carnegie när du berättar att räntan effektuerar en köpsignal samtidigt som USA-börsen är kortsiktigt överköpt?

– Man måste tassa försiktigt och vara medveten om att risken är högre just nu. Och vad gör man när risken är högre? Det beror så klart på vad man gjort innan, men man tar lite mindre positioner och man är snabbare med sin exit, i alla fall om man jobbar som en kortsiktig placerare, då måste man anpassa sin handel efter en högre risk.

Hur ska man agera om man är långsiktig?

– Ja, då är det en annan sak. För en månad sen sa jag till min grabb, som är långsiktig, att nu ser jag toppsignaler i USA så börja sälja av lite nu. Så han sålde av hälften och sen frågade han om att han skulle sälja av mer, men då sa jag att han inte behöver göra det eftersom han är långsiktig, och då måste man vara på marknaden. Skulle det bli en nedgång på tio procent så börjar du köpa in litegrann, får du 10 procent ner till så köp lite till och så vidare, om man är riktigt långsiktig är det så man ska agera.