Rekordnivåer skrämmer inte fondchef: ”Ett köpläge”
Paulo Salazar, chef för tillväxtmarknader på Candriam, lyfter fram sina favoriter i sektorn och avfärdar oro för rekordnivåer.
– Från ett fundamentalt perspektiv är aktierna fortfarande billiga, säger han till EFN.
Kapitalet söker sig åter till tillväxtmarknaderna. Färska siffror från JP Morgan i maj 2026 visar på kraftiga inflöden till börshandlade fonder (ETF:er) med exponering mot tillväxtmarknader.
Paulo Salazar, chef för tillväxtmarknader på den Brysselbaserade kapitalförvaltaren Candriam, beskriver ett tydligt skifte när han är på blixtvisit i Stockholm.
– Normalt gynnas tillväxtmarknader av en svagare dollar, räntesänkningar och stark tillväxt i ekonomier som Kina och Indien. Men inget av detta präglar marknaden i dag utan det är teknikbolagens vinstutveckling som driver utvecklingen, säger han till EFN.
Det sistnämnda har fått börskurvorna att peka brant uppåt. Sydkoreas Kospi har gått 80 procent sedan året började. Taiwans index nära 50 procent.
Samtidigt har de senaste dagarna skakats av en halvledardriven nedåtrekyl både på Nasdaq och ledande asiatiska börser.
– I slutändan tror jag att det är ett köpläge. Under techboomen som varit de senaste två åren har vi sett många korrektioner som alla följts av ett rally.
Köpläge i SK Hynix och Samsung Electronics
Paulo Salazars vy bygger på att de stora AI-investeringarna som bolagen i den så kallade ”magnifika sjuan” gör till större del gynnar AI-kopplade bolag i Asien.
– Kassaflödena har redan varit negativa för vissa av de här bolagen. Det är världens största företag som investerar miljarder dollar varje år och allt det här kapitalet går till asiatiska tillverkare som upplever en mycket stark vinstboom, säger han.
En av årets stora vinnare har det sydkoreanska halvledarbolaget SK Hynix som är verksamt inom minnestillverkning som stigit med över 200 procent. På ett års tid har den stigit med nära 800 procent.
– Det viktiga är att SK Hynix vinster har ökat ännu mer vilket i praktiken innebär att den multipel eller det pris som marknaden betalar efter uppgången faktiskt är lägre än tidigare om man ser till relationen mellan pris och vinst, säger han.
Detsamma gäller, enligt Paulo Salazar, för Samsung Electronics som också blivit en minnesvinnare. Bolaget är listat på Koreabörsen och har stigit med över 400 procent sedan årsskiftet.
– Samsung Electronics gick från att ifrågasättas som ”nästa Nokia eller Motorola” till att återigen bli ett centralt innehav i många globala techportföljer. Tillsammans med SK Hynix producerar bolaget minneschips som är avgörande för AI-utvecklingen. När användningen av AI-tjänster och AI-agenter ökar stiger efterfrågan på minne snabbt. Utbudet växer, men inte i samma takt som efterfrågan, vilket pressar upp priserna på minneschips.
”Det enda som gäller är AI”
Samtidigt ser han världens största halvledartillverkare TSMC som det säkraste valet. Detta då bolaget handlas på Taiwanbörsen och inte i Sydkorea där Paulo Salazar ser en mer spekulationsdriven handel.
– Det finns en stor andel hävstångsprodukter, till och med ETF:er på enskilda aktier, och sydkoreanska investerare är mycket aktiva även i kryptomarknaden. Det gör att det blir viktigare att tajma så att man inte köper aktier i ett överhettat läge.
– Men från ett fundamentalt perspektiv är aktierna fortfarande billiga.
Vi nämner flera aktier som handlas nära rekordnivåer. Många skulle nog hävda att det inte är så billigt...?
– Det hade man kunnat säga för ett eller två år sedan också, men bolagen fortsätter att stiga och som aktiv investerare har man inte råd att stå utanför de här bolagen. Det enda investeringstemat som gäller är AI.
I Candriams portfölj har de samtidigt underviktat kinesiska och indiska bolag. Sedan krigsutbrottet har de också tagit in det argentiska energibolaget YPF som en taktisk hedge mot utbudsstörningar och en mer permanent inflationschock.
– I dag är vi överviktade i både tech och energi. Energi fungerar delvis som en hedge kopplad till geopolitiska risker, och det gäller tills det finns större klarhet i situationen i Mellanöstern. Samtidigt ser vi fortsatt potential i både olje- och gasbolag samt förnybar energi, där högre oljepriser också gör alternativ som sol och vind mer konkurrenskraftiga, säger han.
