Rekordstor försäljning av paketerade lån – största sedan finanskrisen
Rekordstor försäljning av paketerade lån från europeiska banker överför risker till investerarna – och gör det allt svårare att få en tydlig bild av den europeiska marknaden för strukturerad finansiering, enligt Bank of America.
Inte sedan finanskrisen har europeiska banker sålt vidare så stora volymer av ompaketerade värdepapper till investerare som i år. Istället för att behålla räntorna själva säljer bankerna vidare lånen på marknaden, och överför därmed risken till investerarna. Det framgår av en färsk rapport från Bank of America.
Under finanskrisen 2008 paketerades bostadslån under termen CDO (collateralized debt obligations), varav många var lågkvalitativa. När lånen inte återbetalades bidrog detta till att det finansiella systemet kollapsade. Att paketera lån eller andra tillgångar och sälja vidare kallas för strukturerad finansiering, eller structured finance.
Tyska bostadslån är de värdepapper som bankerna oftast behåller, medan företagslån och konsumentlån i större utsträckning säljs vidare, särskilt företagslånesäkrade värdepapper (CLO).
Samtidigt har bankerna i år slagit rekord i försäljning av kommersiella fastighetslån (CMBS). Tillgångarna som paketerats är dessutom mer varierade än tidigare och inkluderar exempelvis fritids- och butikslokaler.
Vad är private credit?
Private credit är privata lån som ges direkt från fonder eller andra icke-banker till företag. Det kan vara allt från direktlån till enskilda bolag till samlade portföljer med många mindre krediter. Till skillnad från banklån regleras dessa inte lika hårt och sker ofta med mindre insyn. Investerare lockas av höga räntor, medan företag får tillgång till kapital som de annars inte hade fått.
CLO (Collateralized Loan Obligation): Det innebär att hundratals mindre företagslån från private equity-bolag paketeras ihop i en fond. Riskerna sprids ut och portföljerna är mer diversifierade.
Direktlån: Lånen som oftast avses när det pratas om private credit. En fond lånar ut direkt till ett enskilt företag. Det kan gå snabbare än via en bank och villkoren blir mer flexibla, men räntorna är högre.
Insynen begränsad
Bank of America konstaterar att översynen av den europeiska marknaden för värdepapperisering (processen där lån paketeras om) är alltmer fragmenterad, vilket gör det svårt att få en fullständig bild av utvecklingen på den europeiska marknaden för strukturerad finansiering.
”Vi har påpekat detta tidigare år och försökt åtgärda det genom att utöka bevakningen av europeisk syntetisk värdepapperisering. Vi fortsätter med det, men vi har svårigheter att uppskatta volymerna – både nominella och faktiska, risköverföring och skydd, med mera”, skriver banken.
Under 2025 har Bank of America även börjat följa utvecklingen av private credit och tillgångsbaserad finansiering. Banken menar att det på dessa områden är ännu svårare att uppskatta volymerna och bedöma deras relevans för den traditionella marknaden.
”Strukturerade finansieringstekniker får en allt större betydelse på både offentliga och privata kapitalmarknader, oavsett om det gäller aktier eller skulder, för fonder eller företag. Marknaderna blir mer otydliga, vilket i sig inte är ett problem, men de blir samtidigt svårare att överblicka – och det är det verkliga problemet, enligt vår bedömning”, avslutar rapporten.
Vad är strukturerad finansiering?
Strukturerad finansiering handlar om att paketera lån eller tillgångar till värdepapper som sedan säljs till investerare.
Hur det fungerar:
Banker eller företag har lån, till exempel bostadslån, företagslån eller billån.
Istället för att behålla alla lån själva paketeras de i ett värdepapper.
Investerare köper dessa värdepapper och får ränta och amortering från lånen.
Varför det används:
Banken/företaget får pengar snabbare och sprider risken.
Investerare kan välja risknivå – säkra lån (AAA) eller mer riskfyllda med högre avkastning.
Exempel på SF-produkter:
RMBS – bostadslånspaket
CMBS – kommersiella fastighetslån
ABS – lån kopplade till bilar, kreditkort, studentlån
CLO – företagslån
Följ taggar