Rotationen på börsen: ”Tecken på avmattning”

Dow Jones och S&P 500 noterade både nya rekord på en blandad New York-börs på torsdagen. Feds räntesänkning i kombination med Oracles svaga rapport utlöste en sektorrotation där investerare lämnade högt värderade techbolag till förmån för cykliska bolag, noterar CNBC.

Bland de cykliska bolag som fick ett lyft hittas bland annat Home Depot som klättrade 1,8 procent. Även finanssektorn hade en bättra dag och Visa och Mastercard noterade sina största uppgångar sedan April. American Express och Wall Street-banken Goldman Sachs bidrog också till Dow Jones kraftiga lyft. Basindustri och verkstad gick också starkt.

Men tekniktunga Nasdaqs kompositindex gick motströms och backade 0,3 procent.

Molntjänstföretaget Oracle rasade nästan 11 procent på börsen efter att bolaget redovisat en kvartalsrapport som inte nådde upp till förväntningarna. Rapporten gav ytterligare bränsle i den pågående debatten kring huruvida teknikbolag kan få avkastning på sina enorma AI-investeringar.

AI-jättarna backade i rotationen

Chipjätten Nvidia och halvledartillverkaren Broadcom drogs med i det negativa sentimentet inom AI och backade 1,5 respektive 1,6 procent. Intel och Marvell föll också tungt.

– Marknaden hyser en befogad oro för Oracle och AI-trenden i stort. Det finns bokstavligen biljoner dollar i åtaganden, men en tydlig svårighet att förutse utfallet, säger Steve Sosnick, chefsstrateg på Interactive Brokers till CNBC.

– Marknaden gör rätt i att rotera bort från detta en aning.

Efter stängning levererade Broadcom och vd:n Hock Tan sina rapportsiffror. Broadcom slog förväntningarna med en omsättning på 18,02 miljarder dollar, mot väntade 17,49 miljarder. Trots den starka rapporten vände aktien från ett initialt lyft till ett tapp på 4,4 procent i den amerikanska efterhandeln. Vändningen skedde under bolagets telefonkonferens med analytiker.

Mattias Isakson, strategichef på Swedbank, är inne på samma spår. Han ser det som att den allmänna oron kring AI åter gjorde sig påmind efter Oracles rapport.

– Det slog mot sentimentet för sektorn generellt. Ingen dramatik skulle jag säga och lite sektorrotation ser jag på sikt som stödjande och positivt för vidare uppgång.

”Ger indikation om avmattning”

Jon Arnell, investeringschef på von Euler & Partner, tycker sig se tecken på en avmattning inom techsektorn.

– Intressant är att notera att även Broadcom faller betänkligt på en rapport med starka utsikter som vittnar om fortsatt hög efterfrågan. Det, inklusive Oracle, ger indikation om en avmattning i AI-haussen.

– Sen har du Oracles kreditswapp (credit default swap, CDS) som skjuter i höjden vilket indikerar oro för hur Oracle ska finansiera sig framåt.

Jon Arnell tror inte att det handlar om en långvarig rotation utan mer en välbehövlig paus. Och att ”storyn” kring AI håller i sig framöver.

– Det som hänt är att det sprungit lite för långt. Att man säljer av på starka rapporter med stabila utsikter. Man har högt uppskruvade förväntningar. Det som talar för en vidare rotation är hopp om starkare ekonomisk utveckling nästa år.

Där ser strategen ett lyft

Ålandsbankens strateg Carl-Henrik Söderberg menar att marknaden på Wall Street handlas på utsikterna om en bättre konjunktur framåt.

På Stockholmsbörsen har cykliska bolag fått ny fart den senaste tiden. Stockholmsbörsens verkstadsindex har stigit nära 7 procent sedan mitten av november.

Andra cykliska bolag såsom konsumentaktier har sett en uppgång senaste dagarna. Electrolux lyfte i går 5,4 procent och är vid lunchtid på fredagen upp 3,7 procent. Dometic är upp över 3 procent i dag och 7 procent senaste veckan. Samtidigt stiger H&M för tredje dagen på raken.

På Ålandsbanken är de generellt positiva kring konjunkturbilden inför 2026, förklarar han.

– Om man till exempel tittar på verkstadssektorn, som har varit väldigt duktiga på effektiviseringar på kostnadssidan, när väl volymåterhämtningen tar fart nästa år, vilket vi tror, ser vi framför oss en bra operationell hävstång och bra vinsttillväxt.

Han säger att det därför är att föredra en indirekt exponering mot AI-sektorn.

– Du kan ta den via ett Atlas Copco som vi tycker känns intressant, där man fått positiva signaler från halvledarindustrin och att vakuumtekniken ska ta fart.

– Där tycker vi att man kan lägga pengarna – på kvalitativa verkstadsaktier. Vi gillar bank också. Det känner vi oss mer bekväma med.

Skulle volymåterhämtningen ta fart under 2026 spår han även ett lyft för AB Volvo och SKF.

– Då tror vi på väldigt stark vinsttillväxt i båda bolagen. Där är vi väl mer bekväma med att ha en tydligare exponering just nu.