Så är läget bland fastighetsbolagen
Få branscher är så välrepresenterade och fragmentiserade på börsen som fastighetssektorn. Ska man säga något om tredje kvartalet så är det att ambivalensen är hög och som vanligt gäller det att pricka rätt.
Idag rapporterade Stockholmsbörsens tre största fastighetsbolag Balder, Sagax och Castellum med lugna kursreaktioner som följd. I och med det har de flesta i branschen rapporterat i en period där det är lätt att ha en kluven inställning till sektorn.
| Kursutv. 1 mån | Kursutv. 1 år | Substansrabatt/premie |
Atrium Ljungberg | -13,8% | 23,2% | -8,3% |
Bonava B | 18,7% | -44,6% | |
Brinova Fastigheter | -9,1% | 84,4% | -18,6% |
Castellum | -8,1% | 31,1% | -1,9% |
Catena | -6,3% | 45,1% | 46,0% |
Corem Property A | -19,2% | 17,9% | -46,8% |
Diös Fastigheter | -7,2% | 33,8% | -8,3% |
Eastnine | 2,2% | 22,7% | -8,5% |
Fabege | -12,3% | 10,4% | -31,6% |
Fast Balder | -5,5% | 76,4% | 3,0% |
Fastighetsbolaget Emilshus | 2,4% | 90,8% | |
Fastpartner A | -8,9% | 93,1% | -13,1% |
Genova Property | 1,2% | 39,1% | -30,1% |
Heba | -5,8% | 43,4% | -19,2% |
K-Fast Holding | -4,4% | 90,9% | 6,3% |
Logistea B | -5,8% | 116,0% | |
Neobo Fastigheter | -15,4% | 144,7% | |
Nivika Fastigheter | -5,5% | 56,4% | -28,2% |
NP3 Fastigheter | 0,4% | 72,6% | 100,2% |
Nyfosa | -0,9% | 116,6% | 32,3% |
Pandox | -0,9% | 83,0% | 0,6% |
Platzer Fastigheter | -11,7% | 66,4% | -5,9% |
Sagax A | -5,5% | 34,7% | 152,6% |
Stendörren Fastigheter | 1,7% | 58,1% | 14,3% |
Swedish Logistic Property | 5,5% | 44,3% | |
Wallenstam | -8,5% | 40,6% | 5,9% |
Wihlborgs Fastigheter | -0,2% | 59,3% | 35,8% |
Källa: Börsdata
Det har gått ganska precis ett år sedan fastighetsaktierna började ta fart på börsen. Uppgången kom förstås tack vare de sänkta räntorna och en stor del av uppgången skedde redan förra hösten, när Fed började signalera att räntan toppat.
Blandade signaler
Av de bolag som rapporterat hittills har signalerna varit blandade. Den senaste månaden lyser de flesta kurser ändå röda, orsaken är sänkta förväntningar på räntesänkningar i USA, men även en och annan rapport under förväntan har sänkt aktierna. Så här långt in i rapportperioden, där SBB, Hufvudstaden, Cibus och John Mattson ännu inte rapporterat, kan man ändå fastslå att om något, så ska förväntningarna ned en smula.
Som vanligt när det kommer till fastighetsbolag så är det stor skillnad vad för typ av hus det gäller. För kontor ser vi pressade hyror och lite mer vakanser än väntat. Läge verkar vara viktigare än någonsin. Bostadsbyggandet går fortsatt trögt, medan hyresbostäder börjar vädra morgonluft när hyreshöjningar kommer i kapp och vakansrisken är låg.
Det finns tecken på att transaktionsmarknaden är på väg att komma i gång, vilket kan få positiv inverkan på fastighetsvärderingarna. När det kommer till tillväxt är det fortfarande skralt, men även här finns blandade signaler. Den så viktiga finansieringsmarknaden verkar nu fungera bra och vi har dessutom sett flera nyemissioner. De som ändå kan och vågar vara offensiva kan mycket väl belönas framöver. Hittills råder ändå en viss försiktighet och marknaden lär inte uppskatta stora projekt utan säkrad efterfrågan – än.
Man kan få intrycket att marknaden står och väger. Det är nästan svårt att tänka sig att det bara är ett år sedan som utländska investerare blankade svenska banker med fastighetsexponering. Sedan dess har det gått snabbt och det är kanske lite för tidigt att dra en lättnadens suck – åtminstone i det korta perspektivet. För att det ska ske bör konjunkturen, och framförallt räntan, visa vägen.