SB1:s oro: Risk för lägre återköp i Holmen

"Värdeförändringar på biologiska tillgångar bidrog positivt med 283 miljoner kronor, omkring 100 miljoner mer än vi hade räknat med. Justerat för denna icke kassaflödespåverkande effekt var det underliggande resultatet sämre än vår prognos och sannolikt även något under konsensus", skriver SB1.

Samtidigt understeg omsättningen investmentbankens prognos, även om den var högre än konsensus. Därtill syntes ett svagt kassaflöde och en nettoskuld som ökade med 2,2 miljarder kronor under kvartalet, skriver SB1 som ser risk för mindre nedrevideringar på 1-3 procent för 2026.

"Den ökade skuldsättningen kan samtidigt begränsa utrymmet för framtida aktieåterköp, vilket är en viktig del av vår syn på Holmen, skriver SB1 som före börsöppning väntade sig en svagt negativ aktiereaktion.

Citi tog fasta på att resultatet var bättre än förväntat i kvartalet.

"Avvikelsen mot konsensus berodde främst på segmentet Board and Paper, där bolaget noterade högre leveranser jämfört med föregående kvartal samt lägre priser på massaved", skriver Citi som väntade sig att rapporten skulle tas emot positivt av investerare.

Holmens aktien handlades upp med 1,5 procent efter cirka 45 minuters handel, efter att ha inlett handelsdagen på svaga minus.