SEB: Fed sänker räntan tre gånger i rad 2025

SEB väntar sig ett amerikanskt räntekalas till hösten – enligt dem ska Fed sänka styrräntan i september, oktober och december. Den nuvarande räntenivån på 4.25 – 4.5 procent tror de vid årsskiftet kommer att ligga på 2.75 – 3.00 procent.

– Vi tror att den amerikanska ekonomin kommer att sakta in ganska markant. Anledningen till att de inte sänkt ännu är att de vill se att ekonomin verkligen har bromsat in, säger Olle Hallgren, chefsstrateg på SEB.

Han framhåller att tillväxten och arbetsmarknaden har överraskat på uppsidan de senaste månaderna, utan att någon märkbar inflation har dragit igång. Fed har därför intagit en avvaktande inställning.

– Vi har förväntat oss att den amerikanska ekonomin ska sakta in ganska länge utan att det egentligen har hänt. Men när det händer tror vi att det kommer att vara tydligt. Med tullar kommer hushållspriserna att trappas upp, och redan nu ser vi ganska lågt konsumentförtroende i hushållen, säger Olle Hallgren.

Svag arbetsmarknad och pessimistiska konsumenter bakom vändningen

Han framhåller att det är hushållens konsumtion som kommer att sänka den amerikanska ekonomin, där en mer märkbart svag arbetsmarknad kommer att skönjas i september.

– Då kommer sparandet att dras ned på, och Fed att behöva stimulera ekonomin.

Samtidigt ligger oron över att tullarna kommer att driva upp inflationen som en våt filt över marknaden – terminsmarknaden prisar in en sannolikhet på 60 till 65  procent för en räntesänkning i september, och omkring 45 punkters lägre ränta vid årets slut. Men den räknar inte med tre, utan två sänkningar.

– Vi ser visserligen en viss uppgång i inflationen, och det kan hända att den laggar efter. Men när BNP blir svagare kommer troligen sänkningar att prioriteras, säger Olle Hallgren.

Han tror att räntan hade sänkts tidigare, om det inte vore för den ändå relativt stabila ekonomin och rädslan för att inflationen kommer dra igång vid räntesänkningar. Men det viktiga för Fed är, poängterar han, hur tillväxten ser ut.

Europa intar en avvaktande ställning

Efter gårdagens räntebesked stod det klart att ECB-chefen Christine Lagarde är osäker inför marknadsutvecklingen, och därför väljer en "vänta-och-se" inställning. Samtidigt som hon uppmanade EU:s medlemsländer att med olika medel stimulera ekonomin, sa hon att ett tillfälligt underskridande av inflationsmålet inte är något problem.

SEB:s analytiker spår att inflationen kan bli lägre än vad ECB räknar med kommande sommarmånader, och förväntar sig därför en sänkning i september. De säger dock att osäkerheten är stor.

"Som väntat lämnade ECB styrräntorna oförändrade i går och upprepade att penningpolitiken fortsatt är beroende av inkommande data. Vi ser nedåtrisker för ECB:s inflationsbana och förväntar oss nästa räntesänkning i september, men osäkerheten kring takten för ytterligare lättnader har ökat", skriver analytikerna i en kommentar.